(Kurzy.cz)
Tržby ČEZ v 1Q13 v souladu s odhady, zisk ale lepší, než se čekalo
ČEZ reportoval výsledky za 1Q13, které jsou ve shodě s odhady na tržbách, ale jsou 11 % a 24 % lepší na úrovni EBITDA č.zisk. Management podle očekávání zvýšil cíle pro letošní rok na 81 mld. Kč na úrovni zisku EBITDA a na 37,5 mld. Kč pro č.zisk z předchozích (EBITDA 80,0 mld. Kč a č. zisk 37,0 mld. Kč). Ve srovnání s našimi odhady i konsensem se jedná o spíše kosmetickou úpravu, když jak tržní tak naše projekce počítají s vyššími hodnotami. (J&T oček. EBITDA 84 mld. Kč, č.zisk 38,5 mld. Kč, Bloomberg EBITDA 82,9 mld. Kč a č.zisk 39,6 mld. Kč). Cíl ČEZu nezahrnuje prodej elektrárny Chvaletice, nicméně samotná dohoda o dodávkách uhlí pro elektrárnu Počerady měla zvýšit projekce o cca 2 mld. Kč na EBITDA.
Co se samotných čísel týká, tak tržby mírně překonaly očekávání. EBITDA je ve srovnání s konsensem lepší o 11 % a provozní zisk o téměř 18 %. Č.zisk dosáhl 17,9 mld. Kč a je podstatně (+24 %) lepší než očekávání. Na finanční úrovni podpořila výsledky jednorázová položka 2,1 mld. Kč na dekonsolidaci albánské jednotky. Srovnání oznámených výsledků s konsensem a naším odhadem je v tabulce. Výsledky jsou z pohledu konsensu lepší, než se čekalo, ale výhled společnosti je i po aktualizaci nižší než očekávání trhu. celkově hodnotíme report neutrálně.
ČEZ citoval zisk z obchodování s emisními povolenkami, bezproblémovou produkci, odchod z Albánie a začlenění Energotransu jako důvody pro nárůst provozního zisku, což vyvážilo meziroční pokles cen elektřiny. Na čistém zisku společnost zaúčtovala 1,8 mld. Kč jednorázový zisk z dekonsolidace Albánské distribuce, ale oproti očekávání do výsledku nezahrnul jednorázový zisk z prodeje elektrárny Chvaletice (čekali jsme 2 mld. Kč). ČEZ zvýšil svoje očekávání na celoroční EBITDA a čistý zisk o 1% z 80 mld. Kč a 37 mld. Kč na 81 mld. Kč a 37,5 mld. Kč.
Celkově byly výsledky ČEZ v prvním čtvrtletí lepší, než jsme čekali díky ziskům z obchodování s povolenkami CO2 a díky lepší produkci z hnědouhelných elektráren v ČR (pokles produkce o 7% r/r, zatímco jsme čekali -13%). ČEZ v souladu s očekáváním zvýšil výhled na celý rok, což je hlavně výsledkem dojednané dohody na dodávky uhlí z Czech Coal (+1,5 mld. Kč) a proti tomu poklesu zisku v Bulharsku (cca -0,5 mld. Kč). Vzhledem k tomu, že finanční výsledek ještě nezahrnoval jednorázový zisk z prodeje Chvaletic, zdá se výhled čistého zisku na letošek poměrně konzervativní. Pokud ČEZ nebude mít větší odpisy v Bulharsku, měl by ho překonat. Očekáváme pozitivní reakci, trh se již také postupně začne soustředit na blížící se 40 Kč dividendu.
Petr Bártek,
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz