Český Telecom - předběžné výsledky za rok 2003 (12.4.2009)

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Český Telecom oznámil předběžné konsolidované výsledky za rok 2003 podle IFRS. Tržby společnosti poklesly o 2,6% y/y na 51,5mld Kč v souladu s naším odhadem 51,8mld Kč. EBITDA meziročně poklesla o 9,0% na 23,8mld Kč, pokles byl menší než činily naše očekávání. EBITDA byla negativně ovlivněna zaúčtováním jednorázových položek ve výši 1,6mld Kč (například rezerva na odstupné propuštěným zaměstnancům). Po očištění o tyto jednorázové vlivy by EBITDA dosáhla 25,4mld Kč a EBITDA marže by se udržela na velice vysoké úrovni 49%.

       Provozní výsledky výrazně ovlivnil jednorázový odpis aktiv ve výši 9,9mld Kč. Jednorázový odpis aktiv souvisí především s výraznými investicemi do infrastruktury vyplívající ze smluvních závazků mezi FNM a TelSource z roku 1995, kdy TelSource částečně privatizoval Český Telecom, a také díky nedostatečnému rebalancování tarifů. Tyto závazky však nebyly stanoveny flexibilně a nezohlednily například velice rychlý rozvoj mobilního trhu. Díky tomu je část investic společnosti ekonomicky neefektivních a při aplikaci IAS 36 musí být na takového investice vytvořena opravná položka. Díky tomuto jednorázovému odpisu vykázala společnost provozní ztrátu ve výši 5,5mld Kč.

       Ztráta před zdaněním činila 6,8mld Kč a čistá ztráta za rok 2003 dosáhla 1,8mld Kč díky zaúčtování odložené daně ve výši 4,9mld Kč.

       Výsledky společnosti za rok 2003 jsou v souladu s našimi odhady a neměly by mít podle našeho názoru dopad na akcie společnosti. Provozní výsledky společnosti byly výrazně ovlivněny zaúčtováním jednorázového odpisu aktiv, který by naopak měl vylepšit hospodaření v následujících letech díky snížení odpisů (poklesu velikosti odpisovaných aktiv). Jednorázový odpis však nemá vliv na cash-flow společnosti a neměl by ohrozit ani výplatu dividendy za rok 2003. Rozhodující slovo však bude mít valná hromada.

      

       IFRS kons, CZK bn.....2003.........2002.........%ch

       Výnosy......................51.5..........52.9.........-2.6

       EBITDA......................23.8..........26.2........-9.0

       Provozní zisk (ztráta)..(5.5)..........7.1...........n.a.

       Čistý zisk (ztráta).......(1.8)..........4.3...........n.a.

       Zdroj: údaje společnosti

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.