Valná hromada ČEZ živě: vše důležité pro investory na jednom místě. Schválena dividenda 42 Kč či změna struktury

Atypicky již na 1. června společnost ČEZ svolala letošní valnou hromadu. Vyrovnala tím svůj termínový rekord z roku 2011, když akcionáři se jinak setkávají až v poslední dekádě měsíce. Po loňském nezvyklém přesunu setkání akcionářů do Kongresového centra O2 universum se letos vrací do pro firmu „tradičního“ Kongresového centra Praha na Praze 4. Kromě obvyklých bodů akcionáři budou především bedlivě sledovat projednávání rozdělené společnosti, které má v kontextu v budoucnu přinést abnormální přítok hotovosti. Vzhledem ke slibům vlády tedy hotovost na vytěsnění minorit, díky kterému si mnozí akcionáři ČEZ slibují vyinkasovat tučné zisky.

^{Materiály k VH ČEZ 2026, zdroj: Kurzy.cz}

Přestože vláda mnohokráte slibovala zmiňované vytěsnění uskutečnit za peníze firmy, které ČEZ vlastně nemá, bude dnes přitom coby majoritní akcionář prostřednictvím Ministerstva financí rozhodovat o jejich odtoku. Tedy výplatě dividend. O to více se může nervózně vyčkávat projednávání dnešního bodu 3. – Rozhodnutí o rozdělení zisku ČEZ, tedy navrhované výplatě 22,6 mld. Kč, resp. dividendě 42 Kč/akcii. Na stole je i protinávrh minoritního akcionáře na výplatu 50 Kč/akcii, kterou představenstvo nedoporučuje.

Kurzy.cz již tradičně přinesou níže pod programem aktuální zprávy z průběhu valné hromady startující v 9 hodin.

Projednávat se letos budou následující body:

1. Zprávy orgánů společnosti

2. Schválení individuální účetní závěrky ČEZ, a. s., a konsolidované účetní závěrky Skupiny ČEZ za rok 2025

3. Rozhodnutí o rozdělení zisku ČEZ, a. s.

4. Aktualizace koncepce podnikatelské činnosti Skupiny ČEZ a společnosti ČEZ, a. s.

5. Optimalizace vlastnické struktury a governance Skupiny ČEZ

6. Rozhodnutí o změně stanov společnosti

7. Rozhodnutí o určení nezávislého auditora

8. Rozhodnutí o objemu finančních prostředků pro poskytování darů

9. Schválení Zprávy o celkových příjmech členů orgánů ČEZ, a. s., za účetní období roku 2025

10. Odvolání a volba členů dozorčí rady

11. Odvolání a volba členů výboru pro audit

Průběh VH:

Obecně k průběhu – vzhledem ke skutečnosti, že stát jako majoritní akcionář společnosti ČEZ drží přibližně 70 % hlasovacích práv, lze hlasování na valné hromadě tradičně považovat za formalitu. Na jejím začátku totiž celkový podíl přítomných hlasů jen mírně překročil hranici 75 %. Stát tak na valné hromadě disponuje více než 90 % přítomných hlasů.

Po následné prezentaci detailních konečných výsledků jednotlivých hlasování valná hromada po více než 13,5 hodinovém maratonu skončila. Oproti roku 2025 tak trvala zhruba o 2 hodiny déle.

22:31 hod.

V rámci posledního bodu 11. valná hromada zvolila jako členy výboru pro audit Andreu Kašíkovou, Petra Šobotníka a Pavla Hrbáčka.

22:16 hod.

Navzdory protestům některých minoritních akcionářů, týkajícím se zejména osoby Radima Fialy, si stát svými hlasy prosadil navrhovanou obměnu dozorčí rady.

21:45 hod.

Dozorčí rada míří k výrazné obměně. Ministerstvo financí navrhuje odvolat 4 členy - M.Půtu, V.Kučeru, R.Jirouta a R.Bindera. Všechny s účinností od 2. června 2026. Oproti tomu navrhuje zvolit: Radima Fialu (člena SPD), Josefa Kotrbu (výkonný ředitel Svazu energetiky), Ladislava Smrže (náměstek ministra životního prostředí) a Petra Bejčka (vrchní ředitel v jedné sekci na MF) a Karla Tylla (vrchní ředitel v jedné sekci na MF). Všechny s účinností od 3. června 2026.

Dále padl návrh jednoho minoritního akcionáře zvolit jako člena DR Michala Šnobra.

21:33 hod.

Zprávy o celkových příjmech členů orgánů ČEZ za rok 2025 schváleny.

Přistupuje se k bodu 10. Odvolání a volba členů dozorčí rady.

21:20 hod.

„Dary“ také schváleny. Michaela Chaloupková nyní prezentuje bod 9., resp. návrh schválení Zprávy o odměnách managementu, které v souhrnu loni dosáhly zhruba 191 mil. Kč.

21:04 hod.

Po 12 hodinách od zahájení valné hromady akcionáři schválili také bod 7. – auditora. Dalším bodem je Rozhodnutí o objemu finančních prostředků pro poskytování darů. V roce 2027 se má dle návrhu jednat o 220 mil. Kč (podrobnosti návrhu zde).

20:54 hod.

V rámci bodu 6. valná hromada více než 90 % přítomných hlasů schválila navrhované změny. V platnost se tak dostávají následující Stanovy. Přistupuje se k projednání bodu 7. - Rozhodnutí o určení nezávislého auditor. V sále je aktuálně přítomno již jen asi 30 akcionářů.

20:22 hod.

Optimalizace vlastnické struktury a governance Skupiny ČEZ byla posvěcena více než 90 % přítomných hlasů. Na pořadu jednávání nyní změna stanov (bod 6.). V sále zůstává odhadem sotva stovka skalních akcionářů.

20:16 hod.

Valná hromada po více než 11 hodinách od jejího zahájení nyní přistupuje k hlasování o „rozdělení“.

Pavel Cyrani mj. uvedl, že prodej minoritního podílu v DSZS by vzhledem k velkému objemu mohl proběhnout v tranších. Časový rámec realizace prodeje představenstvo pracovně odhaduje na 1-2 roky. Ohledně možného ocenění bude důležitá alokace dluhu v DSZS, potažmo pak tržní situace v energetickém sektoru.

19:46 hod.

O splitu (spin-off) ČEZ se neuvažuje, resp. tedy že by akcionáři rovnou po transakci vlastnili akcie i společnosti „DSZS“.

Název nové společnosti, pracovně tedy nazývané DSZS, se zatím připravuje. Představenstvo si je vědomo, že prodej minoritního podílu by byl nejtransparentnější skrze IPO. O způsobu se však bude rozhodovat dle indikací od poradců/bank. Akcionáři ČEZ při prodeji „DSZS“ zřejmě nebudou mít předkupní právo.

19:15 hod.

Jednou z variant z následných kroků s DSZS může příp. být i prodej minoritního podílu v některé z jednotlivých společností.

Do diskuse k aktuálně projednávanému bodu 5. je přihlášeno 7 akcionářů, tedy zatím vůbec nejvíce z dnes projednávaných bodů.

18:59 hod.

Dle sdělení společnosti akcionáři s více než 0,1 % akcií ČEZ na účtu v CDCP disponují celkem 84,8 % akcií. Vzhledem k majoritnímu podílu státu (69,8 %) tak dalších 27 akcionářů/účtů kontroluje cca 15 % akcií ČEZ (14,8 % na 25 právnických osob, zbytek 2 fyzické osoby)

Časový harmonogram ohledně příp. odkupu vlastních akcií představenstvo nemá stanoven. Odkup by projednávala v budoucnu valná hromada. Představenstvo uvádí, že by se nekonala formou per rollam (distanční valnou hromadu mají umožňovat navrhované nové stanovy společnosti).

18:42 hod.

Další vyjádření managementu:

V návaznosti na letošní investice očekávaný nárůst aktiv i dluhu společnost ČEZ opět zveřejní zároveň se čtvrtletními výsledky.

Cíl EBITDA pro rok 2030 (na základě současných forwardových cen) naposledy ČEZ v dubnové prezentaci zmiňoval na 90-100 mld. Kč (viz. níže). Výrobní aktiva by se měla podílet zhruba 40% podílem.

Jeden z akcionářů podal protest, když dle něj akcionáři nebudou mít v případě prodeje podílu ve vzniklé dceřiné společnosti možnost rozhodovat o jeho způsobu. Tedy že například akcionáři nebudou mít možnost se na transakci podílet, když představenstvo bude mít „volné ruce“ pro jakýkoliv způsob nakládání s podílem DSZS.

18:23 hod.

Valná hromada krátce před 18 hod. znovu začala. V sále zůstává asi 150 akcionářů.

Pokračuje zodpovídání dotazů, představenstvo k projednávanému bodu 5. zatím mj. uvedlo:

Převedení části dluhu na novou společnost má být v kontextu přiměřenosti jejího cash flow. Představenstvo bude věc řešit s ratingovými agenturami, bude totiž chtít ratingové ohodnocení DSZS. V případě schválení transakce bude vše řešeno s poradci – s vybranou investiční bankou.

Cyrani dále uvedl, že společnost nemá tržní ocenění převáděných aktiv. Pokud dnes dojde ke schválení transakce, dle zákona vložení proběhne dle tržního ocenění.

16:50 hod.

Vyhlášena hodinová přestávka, když důvodem má být příprava odpovědí na položené dotazy. Jednání má znovu začít v 17:50 hod.

16:10 hod.

Valná hromada více než 90 % přítomných hlasů schválila navrhovanou aktualizovanou koncepci podnikatelské činnosti.

Přistupuje se k projednávání bodu 5. Optimalizace vlastnické struktury a governance Skupiny ČEZ. Místopředseda představenstva Pavel Cyrani prezentuje návrh usnesení, které má ve svém důsledku přinést rozdělení společnosti, resp. přesun některých segmentů do „DSZS“ („dceřiná společnost pro zákaznický segment“)

15:43 hod.

Valná hromada přistupuje k projednávání bodu 4. Aktualizace koncepce podnikatelské činnosti Skupiny ČEZ a společnosti ČEZ, a. s.

15:42 hod.

Valná hromada více než 90 % přítomných hlasů schválila výplatu dividend v celkové výši zhruba 22,6 mld. Kč, tedy 42 Kč/akcii. Rozhodným dnem pro uplatnění práva na dividendu je 5. červen 2026. Výplata dividendy bude provedena prostřednictvím České spořitelny od 3. srpna. V návaznosti na schválení se tak nebude hlasovat o protinávrhu na 50 Kč dividendu.

15:37 hod.

Valná hromada po zodpovězení dotazů přistupuje k hlasování o dividendě. Prvně se hlasuje o návrhu představenstva – 42 Kč/akcii.

K dotazu ohledně udržení platné dividendové politiky (60-80 % zisku) se představenstvo vyjádřilo neurčitě. Záležet má na vývoji v energetice. Firma potvrdila výrazný investiční program cca 400 mld. Kč v letech 2026-2030.

15:00 hod.

Pro schválení bodu 2. hlasovalo opět více než 90 % přítomných hlasů akcionářů. Valná hromada začíná projednávat bod 3. Rozhodnutí o rozdělení zisku ČEZ, a. s., tedy dividendu.

14:52 hod.

Valná hromada přistupuje k hlasování k bodu 2. Schválení individuální účetní závěrky ČEZ, a. s., a konsolidované účetní závěrky Skupiny ČEZ za rok 2025.

Přítomno je v sále zhruba 200 akcionářů.

14:31 hod.

Představenstvo reagovalo na požadavek Michala Šnobra ohledně zažalování windfall tax vlastně konzistentně se svými již dřívějšími vyjádřeními. Právně je v současnosti ještě více přesvědčeno, že žaloba by neměla úspěch, když zmiňuje některá jiná obdobná soudní rozhodnutí ze zahraničí.

Daniel Beneš se vrátil do sálu.

14:25 hod.

Po nahlášené přestávce se zpožděním začíná „odpolední“ valná hromada.V sále je přítomna většina členů představenstva, šéf Daniel Beneš chybí.

13:34 hod.

Michal Šnobr vyzval vedení společnosti k podání žaloby na stát ohledně windfall tax.

Následně ve 13:22 hod. vyhlášena 10minutová přestávka za účelem přípravy některých odpovědí na dotazy, byla následně prodloužena do 14:15 hod.

13:09 hod.

Vedení valné hromady zřejmě letos zvolilo taktiku akcionáře mj. vyhladovět. Ani po 4 hodinách jednání nebyla vyhlášena přestávka. V sále již je oproti dnešnímu maximu zhruba jen polovina akcionářů, resp. zhruba 100.

Po zodpovězení další várky dotazů valná hromada postupuje k bodu 2. Schválení individuální účetní závěrky ČEZ, a. s., a konsolidované účetní závěrky Skupiny ČEZ za rok 2025. Návrh prezentuje finanční ředitel Martin Novák.

12:25 hod.

Většina členů představenstva včetně Daniela Beneše není aktuálně v sále přítomna. Pokračuje zodpovídání dotazů.

Náklady na pořádání valné hromady dále výrazně rostou, dle dat dnes zveřejněných firmou vlastně podstatně více než např. inflace. ČEZ totiž sdělil, že předpokládané náklady letošní valné hromady dosáhnou 18,8 mil. Kč. Již loni měly činit 14,1 mil. Kč, v roce 2024 pak přesáhly 12,2 mil. Kč.

Související s náklady VH:

Jak se (ne)hospodaří v ČEZ aneb nesmyslně vydávané náklady

Kam tečou peníze z ČEZ?

Platby za služby právních kanceláří loni naopak meziročně klesly – celkem 12 advokátním kancelářím ČEZ vyplatil 56 mil. Kč. Hodinová sazba služeb činila v průměru zhruba 160 EUR (cca 3 900 Kč).

12:03 hod.

Stále probíhá projednávání bodu 1. Současné často detailní dotazy jsou zaměřené především na těžbu uhlí potažmo ekologii. Někteří akcionáři opustili sál. Z odpovědí lze například zmínit:

• Těžba na lomu Bílina by měla pokračovat nejpozději dle platného povolení v roce 2033. Již nyní postupně probíhající rekultivace/sanace mají po ukončení těžby následně trvat ještě 5-10 let.
• Spalování uhlí, resp. provoz tepelných elektráren hodlá ČEZ ukončit po zajištění náhradních zdrojů. V současnosti tak jejich provoz plánuje ukončit po topné sezóně 2030/2031.
• ČEZ potvrzuje svou uhlíkovou neutralitu v roce 2040. Nicméně čeká na revizi systému emisních povolenek ze strany EU, která by měla být představena v červenci. V přípravách/staví se řada paroplynových strojů, často s plánem uvedení do provozu v roce 2030. Některé však již letos či v roce 2028.

11:15 hod.

Z odpovědí na první dotazy lze například zmínit:

• Počet tzv. nezařazených účtů s akciemi ČEZ čítá v CDCP téměř 78 tis. V souhrnu se na nich nachází téměř 6,05 mil. akcií ČEZ, tedy 1,1 %.

• V CDCP je celkem 28 účtů s více než 0,1 % akcií ČEZ.
• V rámci těžby lithia na Cínovci se čeká na vydání stavebního povolení. Z hlediska možného navýšení podílu ve společnosti Geomet či získání dalšího partnera pro těžbu, společnost ČEZ zvažuje několik možností. Dle poslední studie se pro celý projekt počítá s investičními výdaji 1,7 mld. USD. Z veřejných zdrojů/dotací je zatím zajištěno 20% krytí.

10:37 hod.

Po Zprávě výboru pro audit se v rámci bodu 1. začínají projednávat první dotazy akcionářů. Nejprve ústně podávané.

10:05 hod.

Daniel Jirout prezentuje Zprávu dozorčí rady.

9:53 hod.

Finanční ředitel Martin Novák představuje souhrnnou Zprávu o podnikání na kapitálovém trhu. a následně Zprávu o vztazích.

9:34 hod.

Akcionáři většinou více než 90% přítomných akcionářů schválili orgány valné hromady.

Přistupuje se tak k projednávání bodu 1. Zprávy orgánů společnosti. Daniel Beneš přednáší Zprávu představenstva o podnikatelské činnosti.

9:26 hod.

Hlasuje se o orgánech valné hromady.

9:20 hod.

Minoritní akcionář Michal Šnobr podává vlastně každoročně protest proti jednacímu řádu. Dle něj dlouhodobě prokazatelně omezuje minoritní akcionáře limitováním času při komunikaci s managementem ČEZ.

9:04 hod.

Akcionáře na VH přivítal šéf společnosti D.Beneš. Představil mj. přítomné členy představenstva a dozorčí rady.

Dle sdělení Beneše se k 9:00 hod. zatím registrovalo 480 akcionářů s celkem 75,22 % akcií oprávněných hlasovat. V sále je však odhadem jen zhruba 200 akcionářů, velké množství akcionářů je tak evidentně zastupováno či jsou v předsálí.