Moneta: Silný výhled, dividenda 11,5 Kč

Moneta dosáhla za čtvrté čtvrtletí minulého roku čistý zisk ve výši 1 601 mil. Kč (+2 % r/r), čímž mírně překonala odhady analytiků (1 555 mil. Kč). Samotná struktura čísel je bez výraznějších překvapení. Za celý rok 2025 banka dosáhla čistý zisk 6,5 mld. Kč (+12 % r/r), což je nad aktualizovaným výhledem managementu (6,3 – 6,4 mld.).

Růst čistých úrokových výnosů (+1 % r/r) výrazně zpomalil oproti předchozím kvartálům, když konkurenční prostředí již nedovoluje dále výrazněji snižovat úrokové sazby u vkladových produktů. Negativní dopad mělo opět zdvojnásobení neúročených povinných minimálních rezerv od ledna minulého roku. Úvěrové portfolio pokračuje v solidním růstu (+6 % r/r). Za vyššími výnosy z poplatků (+7 % r/r) jsou vyšší výnosy z prodeje investičních produktů třetích stran a nižší náklady.

Provozní náklady byly mírně vyšší oproti očekávání, když výrazný růst personálních nákladů (+13 %) byl jen částečně kompenzován nižšími správními náklady (-1 %) a nižšími odpisy (-8 %). Poměr nesplácených úvěrů opět mírně poklesl na historické minimum 1,0 % (1,1 % na konci 3Q). Čistá tvorba opravných položek na úrovni 102 mil. Kč pak představuje rizikové náklady 14 b.b. Kapitálová přiměřenost byla ke konci 4Q na úrovni 18,7 %, tedy 3,45 p.b. nad cílem managementu (15,25 %). Nadbytečný kapitál po odečtení rezervy na výplatu dividendy činil 5,7 mld. Kč (11,1 Kč na akcii).

Ze zisku minulého roku management navrhne ke schválení na valné hromadě (21. dubna) dividendu ve výši 11,5 Kč (5,6% hrubý div. výnos), což odpovídá 90 % čistého zisku.

Management dále zveřejnil střednědobý výhled na období 2026–2030, v rámci kterého zvýšil dosavadní očekávání. V tomto roce by měl čistý zisk dosáhnout 6,6 mld. kč (doposud 6,3 mld.) s postupným růstem až na 8,3 mld. Kč v roce 2030. Návratnost hmotného kapitálu (ROTE) by pak měla být v uvedeném období 23–24 % (doposud 20–22 %). Dividendový výplatní poměr by měl být nadále na úrovni 90 %.

Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky pozitivně jak z pohledu samotných čísel, tak z pohledu zveřejněného výhledu. Konferenční hovor k výsledkům Moneta pořádá dnes od 10:00.