Inflační „trade“

• Fed snížil úrokovou sazbu
• Americký prezident přijal hru na vysoké ceny akcií
• Východiskem je zvýšená produktivita práce

To, co se ve středu nepovedlo předsedovi Fedu Jerome Powellovi, totiž shodit index SP500 během svého projevu o větší desetiny procent, to se podařilo po závěru obchodování akcii firmy Oracle, která díky nepříznivému cash flow za poslední kvartál umazala patnáct procent ze své ceny a ubrala tak z indexu všechny denní zisky. Slušně nastartovaná rally na indexech po snížení základní sazby o čtvrtinu procenta se tak zadrhla v samém počátku. Zůstali jsme nadále uzamčeni kolem hodnoty 6850, kde se pohybujeme již dva týdny.

Americké obyvatelstvo sužují vysoké životní náklady a inflace, která se sice drží kolem tří procent a není tak vysoká jako v minulých letech, ale stále je citelná. Prezident Trump ve svých předvolebních projevech tak trochu rezignoval na tento problém a snaží se odvádět téma k rostoucím cenám akcií, které do určité míry kompenzují zvýšené náklady na život. Akciový trh se tak stal univerzálním tématem jeho projevů. Můžeme si o osobě prezidenta myslet, co chceme, ale síla jeho úřadu je v tomto ohledu neoddiskutovatelná a je jednou z příčin růstu trhů.

Po středečním snížení základní úrokové sazby se dal do vzlínavého pohybu i kurz eura, který se mnoho měsíců držel na stabilních úrovních. Vše tak zapadá do obrázku inflačního scénáře, kdy oslabující měna, růst nominálního HDP a mezd dorovnávají inflaci spotřebitelských cen. Vše je podpořeno deficitem zahraničního obchodu a vlády. Za těchto okolností je cesta nejmenšího odporu pro riziková aktiva denominovaná v amerických dolarech nahoru. Otázkou zůstává, jaké výkonnosti se můžeme dočkat, pokud není naše měna, ve které vyděláváme mzdu, platíme daně a investujeme, americký dolar. Zde není odpověď jednoznačná. Kurz EUR/USD se vydal vzhůru a může kompletně zneutralizovat veškeré zisky, které evropský investor na amerických trzích dosáhne. S tímto problémem se potýká spousta českých investorů, kterým situaci ještě znepříjemňuje posilování koruny vůči euru již v letošním roce a ten příští pravděpodobně nebude lepší.

Shrnuto a podtrženo – můžeme prohlásit, že Amerika přijala za svůj inflační scénář spočívající v růstu rizikových aktiv, oslabující měně a záporných reálných sazbách. Východiskem z této pasti je adaptace a rozvoj umělé inteligence, která zvýší produktivitu práce. Pokud k tomuto efektu nedojde, může být zle.

FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1741 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 99,38 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1673 do 1,1755 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,21 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,62 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,18 až 24,26 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,59 do 20,76 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.