Koruna se drží pod pětadvacítkou (Komentář) (1.4.2025)

Inflace v eurozóně podle předběžného odhadu zpomalila z únorových 2,3 % y/y na 2,2 % y/y v březnu. Jádrová inflace zvolnila z 2,6 % y/y na 2,4 % y/y a zůstala tak mírně nad očekáváním Evropské centrální banky. Inflace ve službách však ubrala 0,3 pb na 3,4 % y/y, což je nejnižší úroveň od poloviny roku 2022. To potvrzuje naše očekávání, že ECB na svém dubnovém zasedání sníží sazby o dalších 25 bb. Ve Spojených státech index ISM ve zpracovatelském průmysl dosáhl v březnu 49,0 bodu. Je tak stále výše, než byl průměr v posledních dvou letech (47,6 bodu). Počet nově otevřených pracovních pozic byl naopak nižší, než s čím trh počítal. Kurz společné evropské měny se v odpoledních hodinách pohyboval kolem úrovně 1,08 USD/EUR.

Český index PMI v březnu dále pokračoval ve svém zlepšování, když stoupl z únorových 47,7 bodu na 48,3 bodu. Ačkoli ukazatel zůstává stále pod 50bodovou hranicí, byl nejvyšší od června 2022. K výsledku přispěla především nejslabší pokles výroby za poslední tři roky. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/4jekhOp. Třetí zpřesněný odhad HDP potvrdil růst české ekonomiky v závěrečném čtvrtletí loňského roku o 0,7 % q/q a 1,8 % y/y. Zároveň přinesl i statistiky ze sektorových národních účtů. Ty ukázaly, že míra úspor domácností sice o 0,9 pb meziročně poklesla, stále však dosahovala vysokých 18,8 %. Míry zisku firem byla o 3 pb nižší, než ve stejném období roku 2023 (44,3 % v Q4 24). Zveřejněn byl i výsledek státního rozpočtu. Stát dle něj do konce března hospodařil se schodkem 91,2 mld. CZK. V meziročním srovnání byl výsledek o 13,8 mld. CZK mírnější. Z hlediska sezónnosti je letošní březnové meziměsíční prohloubení schodku (o 22,6 mld. CZK) o něco horší než loni. Celkově ale z našeho pohledu data za první čtvrtletí prozatím neindikují výrazné riziko nesplnění plánovaného celoročního salda (241 mld. CZK). Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/42dk7Qi.

Kurzy regionálních měn zůstaly ve srovnání s předchozím obchodním téměř beze změny. Koruna se držela těsně pod hranicí 25 CZK/EUR, maďarský forint poblíž úrovně 402,5 HUF/EUR. Mírné zisky si připsal pouze zlotý (+0,1 % na 4,18 PLN/EUR).