Fed sazby nesnížil, čeká nižší růst ekonomiky a vyšší inflaci

Představitelé americké centrální banky Fed na druhém zasedání v řadě ponechali základní úrokovou sazbu na stejné úrovni, přestože v prohlášení avizují očekávání pomalejšího hospodářského růstu a vyšší inflace.

Centrální bankéři ve středu odhlasovali zachování základní sazby v rozmezí 4,25-4,5 % a uvedli, že bude dále zpomalovat tempo, kterým snižuje svou rozvahu. Guvernér Christopher Waller, který podporoval udržení stabilních sazeb, vyjádřil nesouhlas s rozhodnutím ohledně přesunu bilance.

Rozhodnutí držet sazby na stabilní úrovni přichází v době, kdy ambiciózní a často nevyzpytatelný politický program prezidenta Donalda Trumpa dostává ekonomiku a schopnost Fedu udržet ji na správné cestě pod rostoucí tlak. Trumpovy neustále se měnící plány na uvalení cel na obchodní partnery USA podnítily obavy ze zpomalení ekonomiky a vyvolaly nové obavy z inflace - což je kombinace, která by mohla táhnout tvůrce měnové politiky spíše směrem k rozvolnění.

„Nejistota kolem ekonomického výhledu se zvýšila,“ uvedl výbor ve svém prohlášení. Úředníci také odstranili dřívější formulaci, že rizika pro dosažení jejich cílů v oblasti zaměstnanosti a inflace jsou zhruba v rovnováze.

Nové projekce sazeb ukázaly, že těsná většina představitelů Fedu si pro letošní rok vytyčila snížení sazeb o půl procentního bodu. To znamená dvě snížení sazeb o čtvrt procentního bodu, což je stejný počet, jaký bankéři odhadovali při posledním zveřejnění projekcí v prosinci.

Rostoucí nejistota

Ve svých čerstvých ekonomických prognózách Fed zvýšil mediánový odhad tzv. jádrové inflace, která očišťuje volatilní ceny potravin a energií, na konci letošního roku z 2,5 % na 2,8 %. Jejich výhled hospodářského růstu na rok 2025 se ochladil z 2,1 % na 1,7 %.

Odhad nezaměstnanosti do konce letošního roku zvýšili z prosincových 4,3 % na 4,4 %. Představitelé Fedu letos ponechávají sazby na stejné úrovni poté, co je v závěrečných měsících roku 2024 snížili o jeden procentní bod. Od prosince signalizovali, že chtějí vidět větší pokrok v oblasti inflace a větší jasnost ohledně dopadu Trumpovy politiky, než začnou zvažovat další kroky.

Za tu dobu zůstala inflace zvýšená, zatímco očekávání spotřebitelů ohledně budoucího růstu cen se v souvislosti s eskalující obchodní válkou zvýšila. Výdaje se zmírnily a spotřebitelská důvěra se prudce zhoršila.

Investoři také reagovali negativně, přičemž index S&P 500 od poloviny února klesl o více než 10 %, než část těchto ztrát snížil.

Trumpovo vedení udělalo jen málo pro zmírnění obav z recese. 9. března prezident prohlásil, že americkou ekonomiku čeká „přechodné období“. Ministr financí Scott Bessent prohlásil, že americká ekonomika a finanční trhy potřebují „detox“.

Bilance

Fed rovněž uvedl, že počínaje dubnem sníží měsíční limit pro objem státních dluhopisů ve své rozvaze, které nechá splatit bez reinvestice, a to z 25 miliard USD na 5 miliard USD. Limit pro cenné papíry kryté hypotékami ponechá beze změny na 35 miliardách USD. Člen rady Waller dával přednost pokračování současného tempa.

Různí představitelé během lednového zasedání výboru poznamenali, že by bylo vhodné zvážit pozastavení nebo zpomalení odlivu prostředků z rozvahy Fedu do doby, než federální vláda přestane čelit dluhovému stropu, zákonnému limitu pro nesplacený státní dluh. USA na tento limit narazily v lednu.

Fed poprvé začal zpomalovat tempo, kterým zmenšuje své portfolio aktiv, v červnu - ve snaze zmírnit potenciální tlak na sazby peněžního trhu.