Patria (Patria Finance)
Investice  |  23.12.2024 18:24:00

Upraven o očekávaný růst zisků, americký trh je vlastně levný…

Záměr dnešní úvahy byl podívat se na valuace jednotlivých sektorů na americkém akciovém trhu. Agregátní čísla totiž pod sebou skrývají zajímavé příběhy. Záměr se ale trochu rozpadl, do konce jej tedy dotáhneme příště.

Následující tabulka ukazuje jak si současné valuace amerického akciového trhu vedou ve srovnání s minulostí. Většinou se tu zaměřujeme na celý trh, tato tabulka popisuje situaci u jednotlivých sektorů. A to za pomoci tzv. Z - skóre, které ukazuje počet směrodatných odchylek, o které jsou současné valuace nad, nebo pod průměrem. U celého indexu SPX je tak nyní třeba poměr hodnoty firem k tržbám téměř dvě odchylky nad průměrem:

001
Zdroj: X

Na úrovni celého trhu je nyní pod historickým standardem jen PEG. Tedy poměr PE k očekávanému dlouhodobějšímu růstu zisků obchodovaných firem. PE, tedy poměr cen k ziskům, je přitom 1,2 směrodatné odchylky nad průměrem. Dohromady to tedy říká, že očekávaný růst zisků v následujících letech je mimořádně vysoko. Dokáže totiž více než eliminovat vysoké PE tak, že poměr PE k růstu zisků (PEG) je znatelně pod historickým standardem.

PEG také ukazuje, jak se na trhu postupně mění příběh pojící se s umělou inteligencí. Na začátku totiž bylo vysoko PE i PEG, protože analytici (a tudíž pomyslný konsenzus) ještě drželi očekávané zisky dole. Zřejmě jak z cyklických, tak ze strukturálních důvodů. Nyní se očekává cyklický ziskový boom a v očekáváních se již mohou odrážet i vize spojené s AI a dalšími novými technologiemi. PE se tak stále drží vysoko, ale PEG výrazně klesá. Pokud bychom přitom ale počítali PEG z očekávání investorů (ne analytiků), bylo by toto „investiční“ PEG zřejmě od počátku nízko.

Co je pro mě v tabulce matoucí je tzv. FCF výnos, který je podle Z - skóre hodně našponovaný. Jde o poměr volného toku hotovosti k hodnotě indexu. Ukazuje tedy, co firmy skutečně vydělávají po investicích a měří to k cenám akcií. Jde o hodně relevantní a vypovídající měřítko. A já tu občas poukazuji na to, že tento poměr není z historického hlediska zdaleka tak našponován, jako třeba PE. Ukazuje to třeba následující tabulka – porovnejme percentily u PE a FCF yield. Ta výše uvedená ale vyznívá jinak.

002
Zdroj: X

Jak jsem psal v úvodu, k sektorům se tedy nakonec nedostaneme, přijdou příště. Z prvního řádku tabulky první bych si pak bral zejména to, jak moc vysoko jsou nyní očekávání růstu zisků (rozdíl mezi PE a PEG). Moc bych pak nehleděl na poměry hodnoty firem k tržbám, či poměr cen akcií k jejich účetním hodnotám PBV.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk







Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688