Trh práce v USA neukazuje přílišnou sílu. Od Fedu čekáme snížení a pak přestávku

Listopadová data z amerického trhu práce se příliš neodchýlila od odhadů, takže nevyvolají příliš velké změny v očekáváních ohledně měnové politiky a kondice ekonomiky. Z pohledu akcií či dluhopisů vyznívají čísla mírně pozitivně, zatímco dolaru naopak mohou trochu uškodit.

Klíčová statistika nových pracovních míst jen lehce překonává odhady. Dosáhla 227 tisíc, zatímco se čekalo 220 tisíc. Výsledek kontrastuje s říjnovými 36 tis. (po revizi), ale jinak se příliš nevymyká dosavadním letošním údajům. To znamená, že firmy nijak zvlášť nekompenzovaly říjnový výpadek a nenabíraly lidi o to víc. Oživení oproti minulému měsíci je vidět ve stavebnictví, pohostinství či specializovaných službách. V těchto oborech vidíme zhruba návrat k předchozímu vývoji. Čísla citelně překonávající výsledky několik měsíců zpět pak dodávají finance nebo zpracovatelský průmysl. Dál se slušně nabírá ve školství a zdravotnictví.

Mzdy v listopadu držely tempo. Hodinová mzda meziměsíčně stoupla o 0,4 a meziročně o 4,0 procenta. Jde o výsledky desetinu procentního bodu nad konsensem, ovšem důležitější než drobné odchylky je fakt, že nedochází ke zrychlování, které by mohlo vyvolat obavy z inflačních tlaků.

Míra nezaměstnanosti se po dvou měsících nižších hodnot vrací na 4,2 procenta. Nezaměstnaných opět přibývalo. Průzkum v domácnostech pak naznačuje opětovný propad počtu zaměstnaných, čímž kontrastuje s daty z firem, která se ale považují za spolehlivější.

Na data z trhu práce se čekalo hlavně jako na indicii pro rozhodnutí Fedu na prosincovém zasedání, zvláště když ta předchozí byla zkreslená mimořádnými událostmi. Dozvěděli jsme se, že trh práce je na tom stále dobře, ale neukazuje přílišnou sílu, která by mohla vyvolávat obavy z poptávkových tlaků na inflaci. V takové situaci asi nebude mít Fed problém znovu snížit sazby. Následovat by ovšem měla přestávka, a to možná i delší než přes jedno zasedání. Fed sice v prosinci zveřejní nový výhled, spolu s tím se ale dá čekat silný důraz na nejistoty ohledně fiskální politiky. Další postup bychom tedy čekali velmi opatrný, ačkoli relevantní směr pro sazby zůstává dolů.

Akciové trhy reagují pozitivně díky potvrzení výhledu pro sazby. Data by však musela opravdu hodně překvapit, aby si investoři nechali vzít současný optimismus. V posledních týdnech trhy nehleděly na to podstatné, tedy citelnou změnu v očekáváních o sazbách. Dnešek nakonec už jen spolurozhodoval o načasování přestávky ve snižování, což je ta méně důležitá otázka.

Region: US