Příští týden bude díky Díkůvzdání zkrácení, ještě výsledková sezóna a převážení MSCI, kryptoměny a IFO

Dle očekávání byl předposlední listopadový týden o výsledcích společnosti NVIDIA a nechtěli bychom opomenout ani zvýšený zájem o kryptoměny, kde se Bitcoin dostal na dosah 100 tis. USD. Společnost NVIDIA vykázala dle nás velmi solidní sled čísel i výhled. Zveřejněná data dokázala investory ujistit, že zájem o nejnovější čipy, které se využívají mimo jiné i pro AI je nadále enormní a v nadcházejících čtvrtletích nebude klesat. Zveřejněná data pomohla udržet cenu akcie poblíž historických maxim (nad 140 USD/akcii). Celkově se tak i vylepšil náhled na právě končící výsledkovou sezónu za 3Q24. Jen připomínáme, že dosud byla výsledková sezóna za 3Q hodnocena velmi vlažně i přes velmi solidní vykázaná čísla. Nelze vynechat ani náhled do kryptosvěta, kde se cena nejznámější kryptoměny Bitcoinu vyšplhala na dosah hranice 100 tis. USD. Důvodem jsou úvahy nad dalším rozšířením kryptoaktiv ve finančním světě či zmírnění regulace obecně a celkově pozitivní náhled na kryptoaktiva nové budoucí vlády v USA pod vedením D. Trumpa. Solidní výsledky NVIDIE a celkově pozitivní přeliv z nově zvoleného prezidenta v USA podpořily nákupní apetit na rizikových aktivech. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 přidaly 1,4 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 se posunula výše o 1,0 % t/t. Domácí index PX přidal 1,3 % t/t na 1697,4 bodu a posunul se blíže k rekordům z roku 2007 (1859 bodů).

Společnosti na BCPP

Colt CZ Group zveřejnil čísla za 9M24. Tržby byly 15 mld. Kč (+51,1 % r/r) vs. oček. 14,67 mld. Tržby rostly organicky díky vládním zakázkám a stabilizaci amerického komerčního trhu, a dále začleněním výrobce munice Sellier & Bellot. Upravený zisk EBITDA vzrostl za 9M24 o 56,1 % r/r na 3,02 mld. Kč, nad odhadem trhu 2,97 mld. Zadlužení čistý dluh/EBITDA skupiny činilo na konci 3. kvartálu 2,83x (v pololetí 3,16x), nicméně po zahrnutí následné emise nových akcií v říjnu by činilo 2,41x. Management potvrdil výhled na celý rok 2024, tedy při zahrnutí Sellier & Bellot s tržbami 20 – 22 mld. Kč (+34,6 – 48,1 % r/r) a upr. ziskem EBITDA 4,3 – 4,7 mld. Kč (+41,1 – 54,2 %). Titul zakončil týden na 630 Kč (+0,2 % t/t).

Společnost Kofola ČeskoSlovensko zveřejnila své hospodářské výsledky za 3Q24. Tržby činily 3,413 mld. Kč (+33,0 % r/r) vs. oček. 3,395 mld. Kč. Do tržeb se pozitivně promítla nejen pokračující konsolidace skupiny Pivovary CZ, ale také přívětivé počasí během hlavní letní sezóny. V důsledku pokračujícího poklesu cen sladidel, PET lahví a dalších materiálových vstupů zisk před odpisy EBITDA meziročně vzrostl o 32,6 % na 737,4 mil. Kč a byl taktéž nad odhadem trhu ve výši 732 mil. Kč. Negativní dopad povodní na čistý zisk bude v tomto roce okolo 25 – 35 mil. Kč. Současně vedení upřesnilo svůj výhled na celý rok 2024, kdy počítá s růstem tržeb okolo 25 % r/r a se ziskem EBITDA okolo 1,8 mld. Kč, což je horní okraj původního intervalu 1,55 – 1,8 mld. Kč. Rovněž se díky dobrým výsledkům za 9M24 otevírá cesta k možnosti zvýšit celoroční dividendu. Titul zakončil páteční seanci na 386 Kč (+4,0 % t/t).

Photon Energy reportovala výsledky 3Q24. Tržby dosáhly 22,9 mil. EUR (+19 % r/r), EBITDA 3,8 mil. EUR (+98 % r/r) a čistá ztráta 3,0 mil. EUR. Na úrovni tržeb měl pozitivní dopad vyšší objem vyrobené elektřiny (+12 % r/r), vyšší ceny elektřiny a příjmy z kapacitních plateb. Čistá ztráta je pak především důsledkem vysokých finančních nákladů. Výhled managementu pro celý rok 2024 počítá s tím, že tržby budou na spodním okraji dříve zveřejněného rozpětí 90 – 100 mil. EUR a EBITDA na úrovni 10 mil. EUR (doposud 16-18 mil. EUR). Celkově hodnotíme výsledky mírně negativně. Na úrovni tržeb a EBITDA sice již leze pozorovat pozitivní trend, nicméně vysoké finanční náklady budou i nadále zatěžovat hospodaření. Dále je dobré mít na paměti, že stejně jako v minulém roce management opakovaně snižuje celoroční výhled. Akcie zakončila pátek na 25,7 Kč (-13,3 % t/t).

Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byl ČEZ (961,5 Kč, +6,2 % t/t). Na titulu se neobjevila výraznější zpráva, ale v poslední době se ČEZ stává předmětem politických debat z čehož plyne, že může být využit do předvolební debaty jako jedno z témat. To zvyšuje komunikační povědomí a umožňuje to vznikat různým spekulacím včetně nedávno zmíněného názoru A. Babiše o vykoupení minorit. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne byl Photon Energy (-13,3 % t/t na 25,7 Kč). Společnost zveřejnila čísla za 3Q24, která sama o sobě nebyla špatná, ale došlo k opětovnému snížení výhledu na EBITDA na celý rok 2024, což investory nepotěšilo.

Výhled na příští týden

Poslední listopadový týden by se měl obejít bez výraznějších tržních impulzů. Navíc se bude pro USA jednat o zkrácený týden vzhledem k tomu, že je ve čtvrtek v USA svátek (Den díkůvzdání) a v pátek se bude jednat jen o poloviční obchodní seanci. Sledovat se tak budou poslední zveřejňovaná firemní čísla, která však již jen budou dokreslovat nakonec pozitivní vyznění výsledkové sezóny za 3Q24. Technický faktor pondělního (25. 11.) převážení indexů MSCI, který vždy zvýší objemy i volatilitu. Rovněž se bude sledovat dění na trhu s kryptoměnami, které může naznačovat sklon investorů k riziku. Celkově jsme pro příští týden mírně pozitivní s tím, že by měla přetrvávat nadále pozitivní nálada z kladného vyznění výsledkové sezóny a optimismus z výsledků voleb v USA.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční druhý odhad HDP za 3Q24 (oček. potvrzení růstu 2,8 % q/q anualizovaně) a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za říjen (+0,3 po -0,7 % m/m). V Německu se zaměříme na pondělní indexy IFO, kde se čeká mírné zhoršení na všech úrovních, čtvrteční spotřebitelská inflace CPI za listopad (oček. 2,3 po 2,0 % r/r) a páteční maloobchodní tržby za říjen (oček. -0,5 po +1,3 % m/m).