Inflace v eurozóně v říjnu vzrostla na 2 % (Ranní zpráva z finančního trhu)

V eurozóně dnes bude zveřejněna finální říjnová inflace. Očekáváme její potvrzení na úrovni bleskového odhadu, tedy 2 % y/y. Nově zveřejněná podrobnější struktura prozradí, co bylo zdrojem setrvání jádrové inflace na 2,7 % y/y oproti očekávánému zpomalení na 2,6 % y/y. Finanční trhy dnes budou sledovat také dopolední vystoupení představitelů ECB (Elderson, Muller, Panetta).

Jádrová inflace zůstává nad cílem ECB

Meziroční inflace v eurozóně se v říjnu zvýšila z 1,7 % na 2 %. Ukázal to už bleskový odhad, který by měl být v dnešním finálním čtení potvrzen. Určité riziko vzestupné revize spatřujeme u meziměsíční cenové dynamiky, která podle prvního odhadu Eurostatu činila 0,34 %. Nově budou zveřejněny podrobnější údaje o struktuře spotřebního koše, kde budeme sledovat zejména co způsobilo překvapení směrem nahoru u německé inflace ve službách a také, zda a jak silný byl v rámci cen potravin v Německu a Itálii (jejichž růst v obou případech překonal očekávání) patrný vliv nedávných povodní ve střední Evropě.

ČNB zvažuje přerušení procesu snižování úrokových sazeb

Tuzemská cenová dynamika zůstává utlumená v průmyslu i stavebnictví, v zemědělství však naopak sílí. Meziměsíčně se ceny průmyslových výrobců (PPI) v říjnu zvýšily pouze o 0,1 %, zatímco tržní konsensus očekával vzestup o 0,3 %. V meziročním vyjádření růst PPI mírně zrychlil z 0,6 % na 0,8 %, avšak zůstal touto optikou utlumený. To platí i pro stavebnictví, kde sice ceny stavebních prací i materiálů v říjnu meziměsíčně vzrostly o shodných 0,3 %, meziročně však byly ceny stavebních materiálů vyšší o 0,8 % a ceny stavebních prací o 2,3 %. Podobně jako v průmyslu se na pokračujícím utlumeném vývoji cen pravděpodobně podílela slabá poptávka, i když ta by ve stavebnictví mohla v kombinaci s oživením na hypotečním a nemovitostním trhu pozvolna sílit. Proinflační riziko pro spotřebitelské ceny potravin pak představuje vývoj cen u zemědělských výrobců, které meziměsíčně vyskočily o 6,9 %, a to navíc po zářijovém růstu o 2,1 %. Více zde: https://bit.ly/PPI_Oct24.

ČNB podle guvernéra Michla diskutuje o přerušení procesu snižování úrokových sazeb. V poznámkách z panelové diskuze z minulého týdne to dává do souvislosti s proinflačními riziky a jádrovou inflací, která v nové prognóze centrální banky setrvává nad 2 %, zatímco guvernér by ji preferoval lehce pod touto úrovní. Finanční trhy pro nadcházející prosincové zasedání momentálně zaceňují zhruba stejnou pravděpodobnost snížení úrokových sazeb o 25 bb i jejich ponechání na současné úrovni. Důležitá budou z našeho pohledu do té doby zveřejněná data z domácí ekonomiky – struktura HDP a mzdy za Q3 24, stejně tak listopadová inflace a měsíční data z reálné ekonomiky.

Americký dolar včera korigoval část zisků z minulého týdne. V páru s eurem oslabil o 0,4 % na 1,059 USD/EUR. Středoevropské měny včera společnou řeč nenašly. Zatímco česká koruna proti společné evropské měně odepsala 0,2 % na 25,29 CZK/EUR, polský zlotý i maďarský forint lehce posílily.