Proč Hartnett z Bank of America věří před inauguračním dnem Trumpa akciím mimo USA?

Investoři by podle stratégů Bank of America měli do začátku příštího roku začít vkládat více peněz do akcií mimo USA, protože měnová a fiskální politika bude podle strategie Bank of America Corp. čelit daňovým plánům Donalda Trumpa.

„Nakupujte před inauguračním dnem mezinárodní akcie – Čínu, Evropu,“ napsal tým pod vedením Michaela Hartnetta ve svém týdenním komentáři o tocích fondů. Čína uvolní fiskální politiku a Evropská centrální banka v očekávání, že Trump zvýší cla na vývoz poté, co se 20. ledna stane prezidentem, „agresivně“ sníží úrokové sazby, uvedl.

Hartnett se tak staví do opozice vůči investorům, kteří od vítězství Trumpa ve volbách minulý týden rychle nalili peníze do amerických aktiv. Stratégové tvrdí, že medvědí tržní sentiment vůči Evropě a Číně se nyní blíží úrovním „nákupu potupy“. Evropské i čínské akcie od voleb klesly, zatímco americké akcie prodloužily svou rally nad své globální protějšky na základě sázek na to, že Trumpova proamerická politika prospěje domácím aktivům.

Povolební pohyby lze vidět na tocích finančních prostředků, přičemž stratégové BofA poukazují na to, že v minulém týdnu přiteklo do amerických akcií přes 55 miliard dolarů oproti 10 miliardám dolarů, které odtekly z Evropy a rozvíjejících se trhů dohromady. Index S&P 500 je nyní letos o 25 % výše, zatímco Stoxx Europe 600 získal pouze asi 5 %, což je ve srovnání s USA nejpodprůměrnější výkon za téměř 30 let. MSCI China v roce 2024 po třech po sobě jdoucích letech velkých ztrát vzrostl o 14 % podpořen silnými stimulačními opatřeními.

Stratégové však nyní očekávají nižší výpůjční náklady, levnější měny a pokles cen ropy, což povede k výraznému uvolnění finančních podmínek v Evropě a Číně ve srovnání s USA. I když poznamenali, že od voleb neexistuje žádná obchodní alternativa k dlouhé pozici na dolaru a amerických akciích a ke krátké na americké státní dluhopisy, dodávají, že by se tato vlna mohla otočit ještě před lednovým inauguračním dnem, protože finanční podmínky v USA se utáhnou. Výnosy 10letých státních dluhopisů USA vzrostly z přibližně 3,8 % na začátku října na současných více než 4,4 %.

Mezi další strategické výzvy, které nyní Hartnett prosazuje do začátku nového roku, patří nákup státních dluhopisů, pokud výnosy stoupnou na 5 %, protože Fed by pak mohl zmírnit rostoucí inflační očekávání tím, že v roce 2025 nesníží sazby. A také zato a kryptoměny, které zůstávají nejlepším zajištěním proti inflaci, řekli stratégové. Data EPFR Global flows citovaná BofA ukázala, že za minulý týden zmizelo ze zlata 1,6 miliardy dolarů, což je nejvíce od července 2022, zatímco rekordních 6 miliard dolarů se po Trumpově rétorické podpoře digitálních aktiv během jeho kampaně nalilo do kryptoměn.

Úspěch Hartnetta a jeho týmu je smíšený. V dubnu loňského roku také preferovaly akcie mimo USA kvůli očekávané recese, která se ale nenaplnila. Místo toho americké akcie předčily zbytek světa, poháněné Big Techem, snižováním sazeb a odolnou ekonomikou.

Zdroj: Bloomberg