Americké prezidentské volby mohou koruně uškodit

• Kombinace silné americké ekonomiky a pomalého poklesu sazeb je rizikem slabší koruny.
• Tato rizika může umocnit jasné vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách.
• Posílení domácí měny pod hranici 25,00 za euro neočekáváme.

Americké volby ještě ani neproběhly a trhy už zaceňují vítězství republikánského kandidáta Donalda Trumpa. Viděli jsme to na posilujícím dolaru a na rostoucích výnosech amerických státních dluhopisů, především těch nejdelších splatností. Pokud se tento „Trump trade“ na trhu udrží, pro rizikové měny, kam spadá i česká koruna, půjde o rizikový faktor možného oslabení.

Vše bude záležet na tom, jak jasný bude výsledek prezidentských voleb. Pakliže vyhraje Trump a republikáni získají celý Kongres, nelze vyloučit další posílení dolaru a rostoucí americké výnosy. Některé odhady spekulují, že by dolar v takovém případě mohl posílit až na paritu s eurem a například desetiletý americký výnos mohl překonat hranici 5 %. Co se týče směru pohybu, je tento výhled správný, ohledně intenzity jsme o něco shovívavější. Výhra Donalda Trumpa na „plné čáře“ by podle nás otevřela prostor pro oslabení koruny směrem k 26,00 za euro a nad 24,00 za dolar.

Vítězství Kamaly Harris by rizikovým měnám mohlo přinést úlevu v podobně minimálně krátkodobého oslabení dolaru. Spekulanti by rychle vybrali dolarové zisky, což by koruně mohlo pomoci minimálně k úrovni 23,00 za dolar a směrem k 25,00 za euro. Šlo by především o úpravu pozic s ohledem na tržní preference sázející na Trumpa. Celkově by narativ silné americké ekonomiky a pomalejšího poklesu tamních sazeb nezmizel.

Případná volební remíza by na trh vnesla další nejistotu, z níž by rizikové měny nikterak neprofitovaly. I to by znamenalo potenciální riziko slabší domácí měny. Čím delší období nejistoty, tím hůře pro korunu.

Americké volby jsou teď největším tržním rizikem podporujícím zvýšenou volatilitu. V rámci regionu předpokládáme, že by česká koruna a polský zlotý patřily k odolnějším měnám ve srovnání s maďarským forintem. I vinou toho, jak rychle maďarská centrální banka snižovala sazby, což ji zúžilo manévrovací prostor oproti ČNB či polské centrální bance, u nichž stále existuje možnost stability sazeb s ohledem na možná proinflační rizika oslabujícího kurzu.

Jakmile bude znám výsledek voleb, který bude jasný, tedy bez scénáře „plichty“, trhy se začnou postupně „usazovat“. Ať už vyhraje Trump nebo Harris, rizika silnějšího dolaru a vyšších amerických výnosů přetrvají s ohledem na silný výkon americké ekonomiky a výhled pomalejšího snižování sazeb Fedu, což platí zejména ve srovnání s ekonomicky skomírající eurozónou a výhledem rychlejší úpravy evropské měnové politiky. Výraznější posílení koruny ve zbytku roku neočekáváme. Přestože ČNB bude při úpravách sazeb obezřetnější a navzdory očekávané obnově zahraničního obchodu v závěru roku, stále pro letošek počítáme s kurzem koruny nad hranicí 25,00 za euro.

Text byl původně napsáno jako komentář pro server Novinky.cz.