Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Evropské akcie letos výrazně zaostávají ze protějšky z USA. Index Euro Stoxx 600 od začátku roku přidal jen 9 %, zatím S&P 500 posiluje o 23 %. Jaké důvody stojí za slabším výkonem akcií v Evropě? A bude tento stav přetrvávat?
Ekonomika
Americká ekonomika se ukazuje v mnohem lepší formě než Eurozóna. HDP v USA za třetí kvartál dosáhlo na 3 %, trh práce je stále relativně silný a indexy nákupních manažerů ve službách (což jsou dvě třetiny ekonomiky) ukazují skvělá čísla. Inflace navíc postupně padá k 2% cíli. Americká ekonomika je tak jednoduše ve skvělé formě a výhled na snižování úrokových sazeb a další stimulace ekonomiky je tak započítána v aktuálních valuacích amerických společností. Eurozóna je na tom diametrálně odlišně. V hlavních ekonomikách je již inflace pod 2 % a začínají být deflační tlaky, ECB tak musí pomalu hasit požáry. Indexy nákupních manažerů neukazují příliš pozitivní čísla a například Německo je již oficiálně v recesi.
Vývoj indexu S&P 500 od začátku roku. Zdroj: Google
Hospodářské výsledky
Dalším faktorem jsou hospodářské výsledky společností. V USA výrazně rostou zisky společností, čísla za druhý kvartál byla velmi pozitivní - zisky u S&P 500 meziročně vzrostly téměř o 13 %. Poslední kvartál v tomto roce by pak měl být ještě lepší - trh čeká růst zisků o 14 %. Za celý rok 2024 by pak měl zisk u S&P 500 růst o 9 %. Zisky společností tedy rostou raketovým tempem, což oceňuji i investoři. V USA je navíc velká sedmička - tedy technologičtí giganti, kteří jsou podstatnou částí kapitalizace celého indexu S&P i Nasdaq. Zmíněné tituly za sebou mají opět skvělý rok a většina z nich se veze na pokračujícím boomu umělé inteligence. V Evropě mnoho gigantů není - kromě ASML a Novo Nordisk bychom těžko hledali dalšího velkého vítěze. Pod tlakem jsou pak evropské průmyslové společnosti kvůli vyšším cenám energií a také automobilky vzhledem k obchodní válce s Čínou a dost možná i USA. To pokud dojde ke zvolení Donalda Trumpa prezidentem.
Volby v USA
Dalším faktorem, který pomáhá americkým akciím, jsou blížící se prezidentské volby. Rok voleb je totiž z historického pohledu pro S&P 500 veleúspěšný. Průměrný zisk ve volebním roce je u indexu téměř 12 %, dlouhodobý průměr je pak kolem 10 % ročně. Vysvětlení je jednoduché - stávající prezidenti mají v posledním roce svého působení tendenci dělat populární rozhodnutí pro zvýšení svých šancí na znovuzvolení. V historii byl ve volebním roce negativní výnos u indexu jen 4x - pokaždé se jednalo o roky sužované krizí (2008, 2000, 1940 a 1932). I letos tak index potvrzuje velmi pozitivní náladu investorů kolem voleb. Aktuálně navíc rostou šance Donalda Trumpa na zvolení prezidentem. Trump se netají plány na snížení korporátní daně a podporu amerických společností. Pro index S&P 500 tak může být Trump opět pozitivní.
Vývoj indexu Euro Stoxx 600 od začátku roku. Zdroj: Google
Skvělá nálada navíc může hned po volbách pokračovat - do konce roku je reálný útok S&P 500 na 6000 bodů, příští rok není vyloučeno 6500 bodů. Volby jsou tak takovým pomyslným zpomalovačem, který musí akcie překonat. Následně se budou moci opět soustředit na klíčové faktory jako inflace, úrokové sazby, trh práce a hospodářské výsledky. A zmíněné faktory jsou v USA výrazně pozitivnější než v Evropě. Americké společnosti se budou moci opět opřít o silné výsledky - pro rok 2025 například očekává společnost Factset meziroční růst zisků o 15 %. Případné daňové škrty Donalda Trumpa je mohou ještě více podpořit. Lepší výkon akcií v USA než v Evropě tak bude dle mého názoru přetrvávat. Evropské akcie jsou navíc mnohem citlivější na obchodní válku a geopolitické napětí.
Upozornění: Jakékoli názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto materiálu jsou poskytovány jako obecná marketingová komunikace pouze pro informativní účely a nepředstavují investiční poradenství. Nic v tomto sdělení neobsahuje investiční doporučení nebo pobídku za účelem nákupu a prodeje jakéhokoliv finančního nástroje. Všechny poskytnuté informace jsou shromažďovány z renomovaných zdrojů a jakékoliv informace obsahující údaj o minulé výkonnosti nejsou zárukou ani spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. Nepřebíráme žádnou odpovědnost za jakékoliv ztráty vyplývající z jakékoliv investice provedené na základě informací uvedených v tomto sdělení. Tato komunikace nesmí být reprodukována ani dále šířena bez našeho předchozího písemného souhlasu.
Petr Lajsek
Na finančních trzích se pohybuji od roku 2014. Obdobně jako mnoho investorů jsem začínal s obchodováním na forexu podle technické analýzy, postupně jsem své obzory rozšířil i o obchodování komodit, kryptoměn a dlouhodobější investice do akcií a ETF fondů. Ve své dosavadní kariéře jsem působil jako hlavní analytik a makroekonom obchodníka s cennými papíry a investiční analytik v private equity fondu. Rád se s Vámi podělím o své zkušenosti z fundamentální i technické analýzy a svou schopnost analyzovat vlivy aktuálních makroekonomických trendů na světové finanční trhy.
Purple Trading
Purple Trading je společnost s českými kořeny, která obchoduje s cennými papíry a je založena na čistém STP forex modelu s možností pasivního investování do ETF portfolií. Mimo český trh působí Purple Trading také v Itálii nebo Polsku.
Vizí společnosti je vybudovat silnou komunitu profitabilních a vzdělaných traderů a investorů. Každý klient má proto přístup do Purple Akademie, kde v rámci Purple Toolboxu nalezne celou řadu nástrojů, analýz a seminářů, na kterých spolupracuje například legenda české tradingové scény Jaroslav Tupý
Více na www.purple-trading.com/cs/.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
16.10.2024 Od tisku dopisů po komplexní CDP. Cortex je…
11.10.2024 RoboMarkets upravuje svůj evropský obchodní…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Radoslav Jusko, Ronda Invest
ČNB skóruje v poměru držených rezerv vůči HDP. Překážka k přijetí eura?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Štěpán Křeček, BHS
Poprvé od listopadu 2023 došlo k meziročnímu růstu cen potravin
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz