Návratnost akcií v následujících deseti letech podle dlouhodobého cyklu
Goldman Sachs přišel s určitými predikcemi dlouhodobějšího vývoje na akciovém trhu. Tyto predikce by odpovídaly dlouhodobým cyklům na trhu, ale investory by jejich naplnění asi moc nepotěšilo. Podobné by to mimochodem bylo v případě, že bychom pro predikce použili historické vztahy mezi valuacemi a budoucí návratností.
Goldman Sachs v následujícím grafu ukazuje vývoj desetiletí plovoucí návratnosti amerického akciového trhu. V každém bodě křivky tak vidíme, jakou průměrnou roční návratnost trh generoval za předchozích deset let. Zaujmout mohou jasné cykly, začínající u nulové, či dokonce záporné desetileté návratnosti a vrcholící mezi 15 – 20 %:
Zdroj: X
Pointa grafu od GS je ale zřejmě hlavně v predikcích, které ekonomové banky v obrázku vyznačují. V podstatě odpovídají tomu, že by měl probíhat další cyklus, který nyní zamíří do své sestupné fáze. GS konkrétně predikuje, že ta za deset let přinese ve středním scénáři návratnost 3 %. Tj., za deset let by se v takovém scénáři investoři otočili zpět a jejich průměrná roční desetiletá návratnost by dosáhla 3 %. Což by nepotěšilo. Zejména pokud budeme předpokládat, že bezrizikové výnosy se nevrátí na extrémně nízké úrovně.
GS v podstatě tvrdí, že investoři nyní dělají ohromnou chybu, když drží akcie za současných cen a valuací. Ona 3 % průměrné návratnosti by se s návratností požadovanou rýmovala jen pokud by bezrizikové sazby byly u nuly a riziková prémie někde u 3 %. Ona chyba by se pak dala rozložit na valuační a ziskovou část – buď by v budoucnu nastal znatelný pokles valuací, a/nebo by zisky ani zdaleka nedosáhly na současná očekávání. Obojí by pak generovalo návratnost hluboko pod tou požadovanou/očekávanou.
Popsaný scénář se moc nerýmuje ani s tím, že by umělá inteligence a další nové technologie prudce zvedly produktivitu a zlepšily výsledky firemního sektoru. Což neznamená, že by se celkově tyto technologie výrazně neprojevovaly. Konec konců řadu let se hovořilo o tom, že nových technologií je zejména v digitálním světě hodně, ale na produktivitě se moc neprojevují. V souvislosti s uvedeným grafem můžeme v podstatě říci, že podle investorů by AI a spol. měly způsobit, že současný cyklus bude „jinak“.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
16.10.2024 Od tisku dopisů po komplexní CDP. Cortex je…
11.10.2024 RoboMarkets upravuje svůj evropský obchodní…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
ČNB skóruje v poměru držených rezerv vůči HDP. Překážka k přijetí eura?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Růst cen benzínu i nafty nabírá na síle! Kdy zdražování ustane?
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Beyoncé vydává nejen alba, ale také whisky. Pomůže to zvýšit zisky LVMH?
Štěpán Křeček, BHS
Poprvé od listopadu 2023 došlo k meziročnímu růstu cen potravin
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz