České maloobchodní tržby i v srpnu rostly, i když dynamika zpomalila (Ranní zpráva z finančního trhu)

Srpnové maloobchodní tržby potvrdí, že tuzemská spotřebitelská poptávka roste, i když spíše pozvolným tempem. Oproti červenci meziměsíční tempo růstu zřejmě zpomalilo. Tuzemský trh práce zůstává zakonzervovaný, když podíl nezaměstnaných podle nás v září stagnoval na srpnových 3,8 %. Další nepříliš povzbudivé číslo v řadě hrozí z německého průmyslu, tentokráte za srpen. Ze Spojených států se pak za srpen dočkáme zmírnění deficitu bilance zahraničního obchodu, trh pak čeká zvýšení zářijové důvěry malých podniků v tamní ekonomiku.

Tuzemský trh práce zůstává odolný

Tuzemská spotřebitelská poptávka by měla pokračovat v trendu jen pozvolného oživení. Pro srpen odhadujeme meziměsíční nárůst maloobchodní tržeb bez aut o 0,2 % (SA), což by znamenalo zpomalení z červencových 0,7 % m/m. Registrace aut pak indikují meziměsíční pokles jejich prodejů a celkové tržby tak ve výsledku podle nás meziměsíčně pouze stagnovaly. Reálné mzdy sice rostou, s ohledem na předchozí hluboký pokles ovšem jen umírněným tempem. Dnešní statistiky z úřadů práce podle nás potvrdí stagnaci zářijového podílu nezaměstnaných ve srovnání se srpnem, a to i na sezónně očištěné bázi. Spotřebitelská důvěra ve Q3 navíc opět klesla pod svůj dlouhodobý průměr, zatímco se ve Q2 dočasně nacházela nad ním. I tento fakt může v kombinaci se stále poměrně vysokými úrokovými sazbami přispívat k přetrvávající preferenci domácností k vyšší míře úspor. Zvyšující se úvěrová aktivita v sektoru domácností naproti tomu ukazuje na vyšší ochotu utrácet, i když velká část nových úvěrů bude pravděpodobně souviset s oživujícím trhem nemovitostí.

Další nepříliš povzbudivé číslo zřejmě přijde dnes ráno z Německa. Očekáváme, že tamní průmyslová výroba (včetně stavebnictví) v srpnu de facto stagnovala (+0,2 % m/m) po větším než očekávaném poklesu v červenci. Vzhledem ke včera zveřejněným statistikám německých průmyslových objednávek je navíc riziko, že i dnešní čísla zklamou. Pokud se podíváme na průmyslová data za celou eurozónu, vstup do třetího čtvrtletí se příliš nevydařil (-0,3 % m/m), a to hlavně kvůli produkci automobilů (-6,8 % m/m). Sentiment ve výrobním sektoru zůstává slabý. Průmyslová produkce by mohla v srpnu mírně vzrůst, ale pro září se opět obáváme poklesu. Naopak relativně povzbudivá data předpokládáme v odpoledních hodinách z USA. Na straně jedné to bude zmírnění schodku zahraničního obchodu v srpnu, na straně druhé tržní konsensus zase ukazuje na vyšší zářijovou důvěru malých podniků v ekonomiku.

Globální kalendář tak pro dnešek vyznívá ve prospěch amerického dolaru na úkor eura. To samozřejmě není příliš povzbudivé pro středoevropské měny včetně české koruny. Nicméně námi očekávaná data zaměstnanosti a maloobchodních tržeb by výraznější oslabení nad úroveň technické rezistence ve výši 25,40 CZK/EUR dovolit neměla.

Relativní klid na devizových trzích na počátku týdne

Euro vkročilo do nového týdne relativně slabé, když navázalo na situaci konce minulého týdne, kdy americký dolar profitoval ze solidních čísel z tamního trhu práce. Včera již ale euro ztráty neprohlubovalo, a to navzdory rannímu oznámení srpnových průmyslových objednávek z Německa, které poměrně výrazně negativně překvapily. Během dne jsme se pak dočkali srpnového růstu maloobchodních tržeb v eurozóně o 0,2 % m/m, což ale bylo v souladu s tržním očekáváním. Mírně pozitivně pak překvapil zářijový index Sentix investorské důvěry pro eurozónu.

Silnější dolar nenahrával regionálním měnám, které byly pod prodejním tlakem. Česká koruna proti euru oslabila k 25,37 CZK/EUR, po většinu včerejšího dne se však držela spíše kolem 25,35 CZK/EUR. V závěru seance se kurz rozkolísal, když koruna nejprve posílila k 25,32 CZK/EUR, aby následně oslabila k 25,38 CZK/EUR. Srpnové produkční statistiky mírně potěšily. Výsledky průmyslové výroby i zahraničního obchodu pozitivně ovlivnila výroba a export automobilů. V sektoru již skončily celozávodní dovolené, zároveň do značné míry odezněly i problémy se subdodávkami. Výroba automobilů tak silně rostla. Díky tomu výrazně stoupl i výstup zpracovatelského průmyslu jako celku, který dokázal kompenzovat svůj silný červencový propad. Za celé prázdniny nicméně výroba ve zpracovatelském průmyslu zůstala meziročně prakticky beze změny. Stavební sektor za srpen vykázal meziměsíčně pokles. Jednalo se však o kompenzaci silného červencového nárůstu. Více k těmto statistikám ve speciálním reportu zde https://bit.ly/3Neoi7u.

Výsledky firem - tržby, zisk