Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  25.09.2024 17:24:32

Zářijové zasedání ČNB nepřekvapilo (Tématické reporty)

ČNB na dnešním zasedání podle očekávání rozhodla stejně jako v srpnu o snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu. Základní repo sazba tak bude od zítřka činit 4,25 %. V prohlášení bankovní rada naznačuje zachování opatrného postupu i do budoucna, když nadále zmiňuje možnost zastavení procesu snižování úrokových sazeb v případě naplnění proinflačních rizik. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících dvou letošních zasedáních proto čekáme dvojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 3,75 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25, avšak s rizikem vychýleným směrem dolů.

ČNB na dnešním zasedání rozhodla stejně jako v srpnu o snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu. Základní repo sazba tak bude nově činit 4,25 %. Rozhodnutí podpořilo šest členů bankovní rady, zatímco jeden hlasoval pro snížení sazeb o 50 bb. Čtvrtbodový „cut“ byl v souladu s naší prognózou a v podstatě jednohlasným analytickým konsenzem. Plně zaceněn měl i vzhledem k předchozím vyjádřením členů bankovní rady dnešní krok také finanční trh. Koruna proto na zveřejnění rozhodnutí reagovala minimálně, stejně jako korunové tržní úrokové sazby. Naproti tomu srpnová prognóza ČNB již s dalším snižováním úrokových sazeb do konce letošního roku nepočítala, když s ní byla konzistentní dvoutýdenní repo sazba ve Q4 24 v průměru na 4,5 %.

Ke snížení úrokových sazeb přispěly nové informace dostupné od zveřejnění srpnové prognózy centrální banky, které vyzněly protiinflačně. Z domácích dat byl viditelně nižší mzdový růst ve Q2 24, a to zejména v tržních odvětvích, která jsou z pohledu ČNB klíčová. Silnější, než centrální banka očekávala, je aktuálně i kurz koruny. Lehce slabší byl oproti prognóze ČNB mezičtvrtletní růst ekonomiky ve Q2 24. Ve směru nižších sazeb vyzněly i nové údaje ze zahraničí. V eurozóně v poslední době zklamávají jak „tvrdá“ data, tak předstihové indikátory, s čímž jde ruku v ruce zvyšování sázek finančních trhů na rychlejší uvolňování měnové politiky ECB. Bilanci rizik v opačném směru částečně vyvažovala inflace, která v červenci i srpnu překvapila centrální banku lehce směrem nahoru, a to i ve své jádrové složce. Lehce proinflačně by pak mohlo působit i vládou schválené navýšení schodku státního rozpočtu v letošním a příštím roce.

Celkový stav ekonomiky i setrvání inflace uvnitř tolerančního pásma 2% cíle podle nás bude vyvolávat tlak na další pokles úrokových sazeb. Na zbylých dvou zasedáních v tomto roce očekáváme snížení úrokových sazeb opět o 25 bb. Základní repo sazba by tak na konci roku měla podle nás dosáhnout 3,75 %. Výsledkem přísného nastavení měnové politiky podle naší prognózy bude pouze pozvolné oživení ekonomiky a pokles inflace v příštím roce pod 2 %. Odhad terminální výše repo sazby v současném cyklu měnové politiky prozatím ponecháváme na 3,5 % a její dosažení předpokládáme v únoru příštího roku. Vlivem dosavadních slabých dat jsou ale rizika vychýlena ve směru nižší terminální úrovně.

Autor: Jaromír Gec

Investiční bankovnictví Komerční banky

Investiční bankovnictví Komerční banky poskytuje investiční služby podle Zákona o podnikání na kapitálovém trhu v rozsahu daném licencí České národní banky. Klientům nabízí zejména služby v oblasti investování volných zdrojů, financování a zajištění tržních rizik.

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB: http://trading.koba.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

St 17:24  Zářijové zasedání ČNB nepřekvapilo (Tématické reporty) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
St 17:01  Další pozvolné snižování sazeb ČNB trhy příliš nerozladilo (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)

Přečtěte si také:

04.06.2024ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o 25 bb (Tématické reporty) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
03.11.2022ČNB nepřekvapila a ponechala sazby beze změny (Tématické reporty) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
17.05.2022Náhlý konec jestřábího postoje ČNB? (Tématické reporty) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
05.05.2022Prognóza ČNB nabádá ke zvýšení úrokových sazeb nad 8 % (Tématické reporty) Investiční bankovnictví (Komerční banka)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688