Colt CZ: Silné výsledky podpořené konsolidací S&B - Odhady výsledků

Den zveřejnění: čtvrtek 12. září 2024 před otevřením trhu

Očekávané výsledky hospodaření: Po slabém prvním čtvrtletí by výsledky za druhý kvartál měly být jedny z nejlepších v historii společnosti. Naznačila to projekce společnosti netradičně na první pololetí roku. V 1Q24 se negativně projevila agresivní podpora prodeje v USA a určité problémy ve výrobě. Všechny tyto jednorázové skutečnosti odezněly a v 2Q24 je již nečekáme. Naopak odhadujeme, že při klesajícím komerčním trhu v USA poroste podíl Coltu CZ. Počítáme s tím, že nezanedbatelný příspěvek do celkového hospodaření dodá akvírovaný Sellier&Bellot. Za druhé čtvrtletí by EBITDA měla dosáhnout 1,1 mld. CZK (+36,6 % y/y) při tržbách 5,5 mld. CZK (42,7 % y/y). Předpokládáme potvrzení celoročních cílů.

Odhadujeme, že po masivní podpoře prodeje v USA, která proběhla v 1Q24, se ukáže rostoucí poptávka po zbraních Coltu CZ na tomto trhu. A to navzdory poklesu (-11,7 % y/y dle FBI) tamního komerčního trhu. Colt by tedy měl zvyšovat svůj tržní podíl. Pro Colt je americký civilní trh nejvýznamnějším sektorem. Růst bychom měli vidět také u Kanady, kde by mělo jít především o zakázky pro M&LE. Čekáme také růst v ČR i na ostatních evropských trzích. Pozitivní jistě bude příspěvek do celkových operací od společnosti Sellier&Bellot (koupená 16. května 2032). Celkové tržby za druhé čtvrtletí by měly podle našeho odhadu vzrůst o +42,7 % y/y na 5,5 mld. CZK. Po odeznění marketingových aktivit a s očekávanými nižšími náklady na služby by měly být na kvartální bázi podstatně vyšší marže (e2Q24 19,4 % vs 13,3 % v 1Q24). Očekáváme zisk EBITDA na úrovni 1 067 mil. CZK (+36,6 % y/y). Čistý zisk poroste podle naší projekce o +20,9 % y/y na 760 mil. CZK.

Projekce 2024: V reportu za 1Q24 Colt CZ netradičně ukázal, pravděpodobně po slabších 1Q24 číslech, projekci na první polovinu roku (1H24 projekce: tržby 9,0-9,2 mld. CZK a EBITDA 1,65-1,8 mld. CZK). Podle ní by měly výnosy za 2Q24 dosáhnout 5,43 mld. CZK a EBITDA 1,16 mld. CZK. Naše odhady se tak zdají být konzervativní.

Očekáváme zopakování celoročních cílů. V druhé polovině roku se naplno projeví hospodaření S&B. Spekulovat můžeme také na sezónní efekt utracení rozpočtů ke konci roku. Za tento rok by celkové výnosy včetně S&B měly dosáhnout 20-22 mld. CZK a EBITDA 4,3-4,7 mld. CZK.

Výsledky firem - tržby, zisk