Makro: Pokles sazeb pomůže ekonomikám
Řada nově příchozích dat z posledních týdnů byla vcelku nepříznivá. V USA vyšla za červenec nečekaně slabá data z trhu práce, z Německa pak přicházejí hodnoty předstihových indikátorů, které naznačují možný pozdější začátek ekonomického oživení. Došlo tak k významnému zvýšení nejistoty na trzích a přehodnocení pohledu na budoucí politiku hlavních centrálních bank směrem k rychlejšímu poklesu sazeb. Nyní se trhy mírně uklidnily, nejistota ale může zůstat zvýšená.
Prognózu pro růst HDP a inflaci posouváme mírně směrem dolů, když hlavním důvodem jsou slabá data z Německa. Ačkoliv očekáváme zlepšení zahraniční poptávky po českých exportech od podzimu a zimy, to bude pravděpodobně spíše jen pozvolné. Na druhou stranu česká ekonomika bude pokračovat v postupném oživení a trh práce zůstane silný jak v podobě (i přes mírné zhoršení) nízké míry nezaměstnanosti, tak i silného mzdového růstu. Pokud by se slabý vývoj německé ekonomiky přenesl i do roku 2025, růst českého HDP by oproti naší prognóze byl nižší (2,0-2,5 % s rizikem dolů).
Pro zářijové zasedání ČNB čekáme pokles sazeb o 25 bodů, když vliv bude mít nízká letní inflace i horší data z německé ekonomiky. Na druhou stranu mzdový růst zůstane v české ekonomice silný, a navíc inflace v závěru roku pravděpodobně překoná 3 %, a ČNB tak zůstane opatrná. Vzhledem k nepříznivým nedávným datům čekáme v případě ECB ve zbytku letoška trojí snížení sazeb o 25 bodů a u FEDu pokles sazeb o celkových 125 bodů (25+50+50 bodů pro příští tři zasedání). Celkově by nižší měnověpolitické sazby měly přispět ke zlepšení vývoje jednotlivých ekonomik.
Kurz koruny k euru v poslední době mírně korigoval své předchozí oslabení, a nyní se tak pohybuje kolem hladiny EUR/CZK 25,1. Důvodem je uklidnění na trzích, když nyní již nejsou trhy tak optimistické ohledně rychlosti budoucího snižování sazeb, a také oslabení dolaru k euru. Pro závěr letošního roku čekáme další mírné posílení koruny, za kterých by mělo stát jen opatrné snižování sazeb ČNB a oživení zahraničního obchodu. Pokud by ale v Německu nedošlo ve zbytku letoška ke zlepšení ekonomického vývoje, koruna by i pro konec letošního roku mohla zůstat lehce nad hladinou 25,0. Rizikem jsou také americké prezidentské volby.
I na výnosové křivce došlo k pohybu směrem dolů, když především po amerických datech z trhu práce změnila část trhu relativně významně svá očekávání ve směru rychlého tempa snižování sazeb ČNB. Takový vývoj ale dle nás neodpovídal současnému makro vývoji v Česku, a mírná korekce, ke které následně došlo, je tak z našeho pohledu intuitivní. Aktuální hodnoty výnosů jsou blízko těm, které čekáme pro konec letošního roku.
Jiří Polanský analytik
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
16.10.2024 Od tisku dopisů po komplexní CDP. Cortex je…
11.10.2024 RoboMarkets upravuje svůj evropský obchodní…
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Radoslav Jusko, Ronda Invest
ČNB skóruje v poměru držených rezerv vůči HDP. Překážka k přijetí eura?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Štěpán Křeček, BHS
Poprvé od listopadu 2023 došlo k meziročnímu růstu cen potravin
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Lukáš Raška, Portu
Portu vydělalo svým uživatelům už přes 5 miliard, spravuje jim více než 36 miliard korun
Miren Memiševič, Skupina Klik.cz
Končící smlouvy na energie po dodavatelích, kteří v roce 2021 ukončili činnost
Iva Grácová, Bezvafinance
Inflace a její dopad na osobní finance: Jak se připravit na rok 2025?
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Richard Bechník, Swiss Life Select
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna