Ranní okénko - Klidnější závěr týdne může okořenit zápis ČNB

Poslední pracovní den tohoto týdne by se měl odehrát v klidnějším duchu, když ze zahraničí již před pár okamžiky dorazila pouze finální data o spotřebitelské inflaci v Německu. Ta v souladu s předběžným odhadem v červnu dosáhla výše 2,3 % meziročně a 0,3 % meziměsíčně. Podle harmonizované statistiky Eurostatu pak meziroční inflace činila 2,6 %, což představuje jeden z lepších výsledků v rámci tohoto roku, ačkoli meziměsíční růst cen o 0,5 % naopak ještě kompletní návrat k cenové stabilitě nenaznačuje.

Pro tuzemský trh dne může být zajímavý zápis z posledního měnově-politického zasedání Bankovní rady ČNB, která přikročila ke zpomalení cyklu uvolňování měnové politiky snížením sazeb letos poprvé o 25bb. Ačkoli rozhodnutí bylo jednohlasné, zveřejněný zápis napoví více ohledně postoje jednotlivých členů k nové makroekonomické prognóze, která stále naznačuje existenci inflačních rizik i ve zbytku roku, a i přes výrazný pokrok v dosažení cenové stability v předchozích měsících tak pro členy Bankovní rady vyznívá spíše ve znamení obezřetnosti.

Včerejší den potvrdil, že Česko si z hlediska zaměstnanosti stále udržuje prémiový trh práce, ačkoli míra nezaměstnanosti měřená MPSV vzrostla z červnových 3,6 % na 3,8 % v červenci. Pohledem harmonizovaného šetření Eurostatu totiž zůstala nezaměstnanost v ČR po očištění o sezónní vlivy nadále nejnižší v Evropské unii. Právě vlivy související s útlumem sezónně otevíraných pracovních pozic pak stály za mírným růstem nezaměstnanosti, a tak neočekáváme, že by k výraznějšímu růstu mělo docházet i v dalších měsících. Postupně se však v letošním roce na trhu práce začínají objevovat lehké známky ochlazení, když mírně roste počet nově nezaměstnaných a klesá počet osob nastupujících do zaměstnání. V letošním roce také dochází k převýšení počtu uchazečů o zaměstnání nad počet volných pracovních míst, kterých nyní připadá v průměru jen 0,93 na jednoho uchazeče, nicméně rozdíl je stále malý a trh práce lze hodnotit spíše jako napjatý. To potvrzují i existující tlaky na pokračující růst mezd a zároveň roste reálná spotřeba domácností. Více uvolnit pracovní trh by mohla chystaná „flexinovela“ zákoníku práce, která má ambice mimo jiné přinést snazší propouštění nevyhovujících zaměstnanců. Průměrnou míru nezaměstnanosti pro letošní rok odhadujeme ve výši 3,8 %, riziko však nyní představují zejména geopolitické vlivy, které by v případě naplnění pesimistických scénářů mohly působit na růst cen vstupů a případné omezování výroby, což by se mohlo projevit i na trhu práce.

Z trhu práce ve Spojených státech včera dorazila data s převážně pozitivními výsledky, když oproti čekávání trhu i předchozímu týdnu přibylo méně nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, přestože počet dlouhodobých žádostí mírně vzrostl a nyní je nejvyšší od listopadu 2021. Trh však data reflektoval spíše pozitivně, což se projevilo i v růstu akciových indexů.

Americký akciový index S&P 500 včera v souvislosti s mírným poklesem vnímaného rizika pádu americké ekonomiky do recese korigoval předchozí ztráty a vzrostl o 2,30 %. Výkonnost trhů v Evropě byla umírněnější, německý DAX přidal 0,37 %, zatímco pražský PX ztratil 0,09 %. Koruna se obchodovala po většinu dne téměř beze změny.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.