Data před večerním rozhodnutím Fedu nahrávala spíše euru (Komentář)

Inflace v eurozóně v červenci vzrostla na 2,6 % y/y, její jádrová složka stagnovala na 2,9 % y/y. V obou případech to bylo o desetinu nad tržním konsenzem. K nárůstu celkové inflace z červnových 2,5 % y/y přispělo primárně zdražení energií. To bylo výsledkem jak vyšších cen pohonných hmot, které odrážely nárůst cen ropy na světových trzích, tak dopady vládních opatření v některých členských státech eurozóny. V rámci jádrové inflace se stále drží vysoko dynamika cen služeb, která se v červenci snížila o 0,1 pb na 4 % y/y. Svižný růst mzdových nákladů přitom podle nás udrží inflaci v tomto oddíle poblíž současných úrovní i po zbytek letošního roku. Vysoká srovnávací základna by sice měla celkovou meziroční inflaci na podzim přiblížit do blízkosti 2 %, po odeznění tohoto efektu však očekáváme, že ještě do konce letošního roku opětovně překročí 2,5 % y/y.

Trhy v zámoří vyčkávají na hlavní události tohoto týdne. Již dnes večer oznámí svoje rozhodnutí americký Fed. Ještě důležitější než současné nastavení úrokových sazeb, které s největší pravděpodobností zůstane zachováno na 5,25-5,50 %, ale bude, zda na tiskové konferenci šéf Fedu J. Powell potvrdí záměr brzy zahájit cyklus uvolňování měnové politiky, který podle nás i finančních trhů odstartuje již na příštím zasedání v září „cutem“ o 25 bb. V pátek je pak ve Spojených státech na programu zveřejnění počtu nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru za červenec. Dnes publikovaný předstihový indikátor v podobě nových pracovních míst v soukromém sektoru podle ADP reportu mírně zklamal, když meziměsíční přírůstek zaměstnanosti činil 122 tis. oproti očekávaným 150 tis. Celkově tedy dnešní data vyzněla ve prospěch eura vůči dolaru. Odpoledne se eurodolarový pár obchodoval poblíž 1,084 USD/EUR, tedy o 0,2 % výše, než otevíral.

Měny středoevropského regionu bez výrazných výkyvů. V průběhu dne dočasně oslabil polský zlotý (0,1 %), když tamní inflace v červenci zrychlením na 4,2 % y/y zaostala za odhady (konsenzus činil 4,4 % y/y). Na jejím zvýšení z 2,6 % y/y v červnu se přitom podepsalo především částečné zrušení stropů na ceny energií. Lehké oslabení zaznamenala také česká koruna (o 0,1 % na 25,44 CZK/EUR). Přispívají k tomu patrně stále včera zveřejněná slabá data o růstu tuzemské ekonomiky v Q2 24, v důsledku kterých došlo k navýšení sázek na zítřejší snížení sazeb ČNB o 50 bb. Aktuálně podle našeho odhadu tržní kontrakty přisuzují zhruba stejnou pravděpodobnost „cutu“ o 25 bb i 50 bb. My se přikláníme spíše ke snížení o 25 bb, koruna by tak mohla již zítra část svého nedávného oslabení kompenzovat.