Koruna v oslabení: Prohráváme třetinu, ale zápas ještě nekončí

Minulý týden nakonec zdaleka nepatřil k avizovaným obdobím stabilizace, když koruna dále oslabovala nad hranicí 25,40 EUR/CZK, a dokonce atakovala nejslabší úrovně za poslední rok.

Zdroj:kurzy.cz

Z pohledu technické analýzy se v posledních týdnech zformoval nový krátkodobý trend, když na přelomu června/července klouzavý 2týdenní průměr prolomil úroveň 2měsíčního průměru a dále roste výrazně nad tuto úroveň, přičemž ke slábnutí trendu zatím příliš nedochází.

Ostatní menší středoevropské měny jako maďarský forint či polský zlotý však za poslední měsíc naopak posilují, což ukazuje, že za trendem slabší koruny stále stojí zejména dočasná reakce trhu na červnové překvapující snížení úrokových sazeb ČNB o 50 bb, kdy většina analytiků očekávala opatrnější postup bankovní rady. Z dlouhodobého hlediska by tak měla koruna postupně opět začít posilovat, jakmile trh vstřebá jen o něco nižší repo, než původně očekával.

V minulém týdnu pak zásadním faktorem pro kurz koruny byla překvapivě příznivá spotřebitelská inflace v ČR, která navzdory analytickým odhadům zpomalila až na inflační cíl centrální banky. Trh situaci vyhodnotil jako pozitivní z hlediska dalšího, a potenciálně i rychlejšího uvolňování měnově politiky, což však korunu dále oslabilo.

Důležitou událostí byla i výpověď předsedy Fedu před americkým Kongresem, která pomohla mírně zvýšit pravděpodobnost prvního snížení sazeb již v září. K tomu přispěl i příznivý vývoj americké inflace, euro tak v reakci posilovalo již od poloviny týdne, koruna se stabilizovala až ve čtvrtek a do konce týdne pak mírně posilovala.

Tento týden bude v hlavní roli čtvrteční měnově-politické zasedání ECB. V rámci analytické obce panuje shoda na tom, že tentokrát zůstanou úrokové sazby v eurozóně beze změny, následná tisková konference však může napovědět více ohledně načasování a intenzity dalšího uvolnění měnové politiky.

Domácí trh pak bude reagovat i na středeční ceny výrobců v ČR, kde očekáváme, že oproti předchozímu měsíci ceny opět poklesnou. Z Německa bude důležitým také index cen výrobců, ale i průzkum ZEW mezi analytiky, kde očekáváme pokles v případě sentimentu i hodnocení aktuálních tržních podmínek.

V průběhu týdne se ještě může projevovat reakce trhu na sobotní pokus o atentát na Donalda Trumpa v USA, což mírně oslabilo pozici dolaru vůči euru.

Vzhledem k síle aktuálního trendu slábnoucí koruny je nyní naše krátkodobá prognóza koruny pod revizí. Výhled na 6M+ však vzhledem k fundamentálním faktorům zůstává ve prospěch silnější koruny. Současnou situaci vnímáme spíše jako příležitost k nákupu koruny.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.