Maloobchod ve druhém čtvrtletí vzbuzuje pochybnosti o síle amerického spotřebitele

Indikací síly klíčového motoru americké ekonomiky - spotřebitelských výdajů - je vícero. K těm důležitým patří maloobchodní tržby ačkoli postihují dominantně nákupy zboží, tedy menší část výdajů. Dubnová data z maloobchodu naznačila, že spotřebitel do 2Q nevstoupil úplně v kondici a od května se čekala určitá kompenzace. Nepřišla.

Květnové maloobchodní tržby byly slabší, než se čekalo, a doprovodila je ještě sestupná revize dubna. Celkově došlo k růstu jen o 0,1 procenta (oček. 0,3) po -0,2 pct v dubnu. Maloobchod bez aut a pohonných hmot rostl taktéž o 0,1 pct (oček. 0,4), zatímco duben byl upraven dolů na -0,3 pct.

Kromě slabých nákupů benzínu, které ovlivnily nižší ceny, klesly výdaje za nábytek či potraviny. Pouze stagnovaly nákupy v super- a hypermarketech a jen těsně stoupaly výdaje za zdraví a osobní péči. Naopak slušně se zvedaly výdaje za auta, oblečení či sportovní potřeby. Meziročně je maloobchod o 2,3 procenta výš, tedy méně než o inflaci, reálně proto klesá.

Pro finanční trhy bývají slabší data nyní příznivá, neboť investoři pozitivně reagují na jakékoli zvýšení šance, že by Fed mohl začít dříve snižovat úrokové sazby. V tomto případě ale data příznivě nevnímáme, neboť vyvolávají pochybnosti, zda fundament přece jen neslábne moc.

Od americké ekonomiky nyní trh čeká 2,4procentní růst HDP za letošní rok. Toto očekávání se postupně zlepšuje a hodně staví na příspěvku druhého kvartálu, kde má hrát důležitou roli i 2,2procentní zvýšení spotřebitelských výdajů. Právě dubnová a květnová data o maloobchodu ale tyto představy nahlodávají. Zatímco dluhopisy se dál mohou těšit podpoře, akcie by měl pohled na fundament brzdit v rozletu.