Ranní okénko - Inflace v eurozóně by neměla zneklidnit ECB

Dnes se zejména poohlédneme zpět za výkonem české ekonomiky v prvním čtvrtletí, jelikož již za několik okamžiků bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za první kvartál tohoto roku. Předpokládáme, že by k výrazné revizi dojít nemělo a že po očištění o sezónní vlivy v prvním čtvrtletí ekonomika expandovala tempem 0,5 % k/k a 0,4 % r/r.

Den však začne daty z Německa ohledně výkonu maloobchodu, jehož tržby by měly oproti hodnotě z předchozího měsíce (revidované směrem nahoru na +2,3 %) tentokrát mírně poklesnout, a to o 0,3 %. V meziročním srovnání, které nepodléhá sezónnímu očištění, by však stále mělo dojít k růstu, ačkoli se ukazatel v tomto vyjádření netěší velkému zájmu analytiků a jejich odhady se značně liší.

Jedním z nejdůležitějších ukazatelů v tomto týdnu pak bude dnes zveřejňovaná inflace v eurozóně, kde očekáváme podobný vývoj jako v případě Německa. V meziročním srovnání tedy předpokládáme, že inflace sice mírně zrychlila z 2,4 % v dubnu na 2,5 % v květnu, v porovnání s předchozím měsícem by však mělo dojít ke zpomalení růstu cenové hladiny, a to z 0,6 % v dubnu na 0,2 % v květnu. I přes předpokládané zrychlení meziroční inflace by tak nová data měla být spíše uklidňujícího charakteru z pohledu tvůrců měnové politiky v eurozóně, jelikož cenová stabilita se zdá být již na dosah. To by mělo pomoci utvrdit ECB ve vhodnosti svého plánu podpořit slabší evropskou ekonomiku snížením úrokových sazeb na blížícím se červnovém zasedání. Hlavní ekonom ECB Philip Lane navíc upozorňuje, že by inflace i v následujících obdobích měla být ještě tlumena zpožděným účinkem minulé politiky, jak ukazuje jejich modelová analýza.

Kromě statistiky osobních příjmů a výdajů ve Spojených státech, které by v případě naplnění očekávaného růstu (+0,3 % v obou případech) mohly být pozitivní zprávou z hlediska růstu celkové spotřeby, bude dnes v USA také zveřejněn vývoj deflátoru PCE, který mapuje pohyby cen zboží a služeb z pohledu spotřebitelů. Trh očekává, že dojde ke zdražení ve stejné výši jako předchozí měsíc, tedy +2,8 % r/r, nejvýraznější složkou by měl zůstat sektor služeb, k deflaci zatím dochází u zboží dlouhodobé spotřeby.

Míra nezaměstnanosti v eurozóně včera potvrdila dlouhodobou perzistenci nad 6 %, když v dubnu skončila ve výši 6,4 % (vs odhad 6,5 %). Jedná se o mírný pokles z předchozích 6,5 %, což poukazuje na setrvale vysokou poptávku po pracovní síle v období návratu evropských ekonomik k růstu.

Naopak růst HDP v USA zpomaluje, zpřesněný anualizovaný odhad za první kvartál byl včera opět nižší (1,3 % k/k) jak oproti prvnímu odhadu (1,6 % k/k), tak růstu v přechozím čtvrtletí (3,4 % k/k).

Na akciových trzích se slabší výkonnost americké ekonomiky projevila ztrátou indexu S&P 500 ve výši -0,60 %. Výsledky v Evropě byly tlumenější, německý index DAX připsal +0,13 %, pražský PX uzavřel téměř beze změny (+0,02 %). Koruna se drží nad úrovní 24,7 EUR/CZK

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.