Colt CZ: Čekáme slabší ziskovost v 1Q, ale potvrzení výhledu

Společnost Colt CZ Group (dříve CZG) zveřejní výsledky hospodaření za 1. kvartál 2024 zítra před otevřením trhu. Očekáváme, že Colt CZ v 1Q zvýšil tržby o 9,5 % r/r na 3,3 mld. Kč, kde je růst dán oživením amerického komerčního trhu, meziročním posílení dolaru (v 1Q vůči české koruně o cca 4 %) i relativně nízkou srovnávací základnou loni v 1Q. Po loňské slabší výkonnosti prodejů na americkém trhu však podle nás firma letos podnikla více marketingových akcí na podporu prodeje, což citelně zatíží ziskovost. Proto u upr. EBITDA marže čekáme meziroční pokles o 3,4 proc. bodu na 19,3 % a spolu s tím pokles upr. EBITDA o 7 % r/r na 635 mil. Kč. Vzhledem k vývoji měnových kurzů navíc čekáme menší zisk na finanční úrovni než loni v 1Q, což se přidává k poklesu provozního zisku. Kvůli těmto dvěma vlivům pak čekáme pokles upr. čistého zisku o 23,8 % r/r na 526 mil. Kč či 14,8 Kč na akcii.

Společnost bude pořádat konferenční hovor zítra v 10:00. Hlavními tématy konf. hovoru mohou podle nás být (1) začlenění výrobce munice Sellier & Bellot, které bylo dokončeno 16. 5., aktuální kondice této firmy a potenciál synergií, (2) současná poptávka na americkém komerčním trhu a potenciál růstu hl. ve druhé polovině roku a (3) výhled na letošní tržby a zisk EBITDA včetně firmy Sellier & Bellot i na organické bázi. Management již indikoval, že průběh letošního roku bude silně sezónní s nejslabším výsledkem v 1Q, a proto očekáváme, že i při naplnění našeho odhadu na pokles zisku EBITDA v 1Q firma zopakuje celoroční výhled. Ten počítá (již včetně Sellier & Bellot) s letošními tržbami 20 – 22 mld. Kč (+34,6 % – 48,1 % r/r) a upr. ziskem EBITDA 4,3 – 4,7 mld. (+41,1 % – 54,2 % r/r). Celkově se domníváme, že management potvrdí výhled, což může vyvážit pokles ziskovosti v 1Q24. Očekáváme proto spíše neutrální reakci trhu.