Protichůdná předběžná PMI makra - průmysl dále klesá, služby oživují

Včerejší den byl oproti středě se zasedáními ČNB a FEDu klidnější. Vyšly předběžné údaje PMI pro hlavní ekonomiky.


Pro českou ekonomiku není příjemné, že k výraznému negativnímu překvapení došlo u německého průmyslu, kde PMI namísto očekávaných 43,1 bodů dosáhl jen 41,6. Aktuální hodnota je tak nejen pod hranicí 50 bodů (pokles aktivity ve zpracovatelském průmyslu), ale je navíc hluboko pod hranicí 50 bodů (velký pokles aktivity). Na výsledku se tentokrát tolik nepodepsal pokles produkce, který byl jen mírný, ale výrazný pokles nedokončených zakázek, což signalizuje slabý vývoj průmyslu i do příštích měsíců.

Naopak opačným směrem překvapil sektor služeb, a to jak v Německu, kde vyšel bod nad očekáváním a signalizuje zhruba stagnaci, tak i v celé eurozóně. V eurozóně dokonce již dva měsíce po sobě dochází k růstu aktivity v sektoru služeb.

Zlepšený vývoj ve službách v eurozóně je fajn, nicméně dokud se nezlepší vývoj v průmyslu, tak bych úplně nejásal. Čím déle bude útlum (zejména) v německém průmyslu trvat, tím se mohou zvýšit negativní dopady na zaměstnanost, což by se do sektoru služeb přeneslo.

My i nadále čekáme během letošního roku zlepšení ekonomického vývoje v Německu i eurozóně. Data ale signalizují (a ta včerejší jsou s tím v souladu), že to nebude v brzké době. K oživení by mohlo dojít pozvolna a spíše až ve druhé polovině roku.

Data za USA naznačují lehký růst aktivity v průmyslu i službách. To výrazněji nemění pohled na aktuální vývoj americké ekonomiky. Ta se i nadále vyvíjí (vzhledem ke slabému vývoji v Evropě či Číně a vysokým sazbám FEDu) celkem příznivě. Zpomalení se ale letos očekává.

Jiří  Polanský