Česká národní banka bude snižovat sazby "opatrně", doprovodný komentář po posledním zasedání přitom vyzněl poměrně jednoznačně v jestřábím duchu
Česká národní banka podle našeho očekávání snížila v březnu úrokovou sazbu o 50bps na 5,75 %. Doprovodný komentář přitom vyzněl poměrně jednoznačně v jestřábím duchu a česká koruna v prvotní reakci posílila skoro o deset haléřů.
Zásadní zprávou je, že se bankovní rada s vysokou pravděpodobností nechystá urychlit snižování úrokových sazeb. Pro výraznější snížení sazeb zvedli ruku “pouze” dva členové bankovní rady (vedle Jana Fraita pravděpodobně Tomáš Holub).
V pozadí rozhodnutí stála situační zpráva, která pravděpodobně bankovní radě poněkud překvapivě ukázala, že oproti únoru by měla být trajektorie úrokových sazeb o něco vyšší, a to nehledě na výrazně nižší inflaci. Svoji roli podle nás sehrává několik faktorů. Za prvé, trhy oproti únoru čekají vyšší úrokové sazby v eurozóně (což posouvá výš i naše sazby). A za druhé, koruna je o více než 2 % slabší, než indikovala únorová prognóza. A za třetí, aktualizace prognózy trochu automaticky posune sazby směrem vzhůru už proto, že se ČNB naposledy rozhodla „neuposlechnout“ a snižuje sazby pomaleji.
Bankovní rada navíc dál akcentuje spíše pro-inflační rizika - zejména vysokou inflaci služeb, slabší kurz koruny a neukotvená inflační očekávání. Zdá se tak, že i směrem k dalším zasedáním je zrychlené snižování úrokových sazeb po “větších krocích” tabu.
V neposlední řadě Aleš Michl naznačil, že květnová revize rovnovážné úrokové sazby pravděpodobně posune její úroveň lehce vzhůru (to by pak posunulo vzhůru i terminální sazbu v nové prognóze).
To vše je zatím konzistentní s naším výhledem, ve kterém očekáváme pokles úrokových sazeb po 50bps krocích do srpnového zasedání a následně tři snížení sazeb po 25bps na konečných 3,50 % na konci roku 2024.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz