Fed ignoruje vyšší inflaci v prognóze, a tak se EUR/USD vrací nad 1,09

Fed z vyšších inflačních čísel za leden a únor nedělá velkou vědu a zároveň plně akceptuje narativ, že americká ekonomika prožívá pozitivní nabídkový šok. Alespoň tímto “býčím” způsobem by se dalo interpretovat březnové zasedání americké centrální banky.

Pravda - jisté zmatení vygenerovala nová (makro)prognóza, která na jedné straně zásadně zvýšila odhad růstu a viditelně posunula nahoru odhad jádrové inflace pro rok 2024 (na 2,6 %), avšak na straně druhé ponechala odhadovanou trajektorii pro oficiální úrokové sazby prakticky beze změny. Připomeňme, že těsná většina ve vedení Fedu letos stále vidí tři snížení sazeb (agregovaně o 75bps), přičemž pro rok 2025 jsou plánovány stále čtyři další redukce sazeb. Šéf Fedu Powell se tento rozpor snažil vysvětlit tak, že tolerance americké centrální banky k vyšší inflaci nikterak nenarostla.

Fed sice během březnového zasedání k žádné akci nepřikročil, ale jeden podstatný vzkaz ohledně budoucí změny měnové politiky přece jenom vyslal. Podle Powella by relativně brzy mělo dojít ke zpomalení prodejů dluhopisů z bilance Fedu, či jinak řečeno centrální banka zřejmě již před polovinou roku ubere nohu z plynu z této “druhé nohy” měnové restrikce. Cílem je udržet proces redukce bilance centrální banky co nejdéle s tím, že Fed se chce především vyhnout eventuálním turbulencím uvnitř bankovního systému. Vzhledem k tomu, že nic takového se neděje a konec tzv. kvantitativního utahování se zdá být nyní v nedohlednu, musel výše uvedený vzkaz nutně vyznít jako jasně holubičí. A to také eurodolar náležitě ocenil, když se vyhoupl nad 1,09, kde zřejmě nějakou dobu vydrží.