Moneta: Výsledky za 4Q23 nad odhady, vyšší návrh dividendy i vyšší výhled

Moneta dnes před otevřením trhu zveřejnila výsledky za 4.kvartál 2023 a rok 2023. Čistý zisk Monety za 4Q23 dosáhl 1 228 milionů Kč (+15 % r/r), což bylo 3 % nad tržním konsenzem. Za lepším výsledkem stojí zejména nižší než očekávané rizikové náklady. Čisté úrokové výnosy ve 4Q23 mírně poklesly o -0,8 % kv/kv na 2,18 mld. korun (+4 % r/r), což bylo v souladu s odhady. Čistá úroková maržě se mezičtvrtletně snížila z 2,1 % na 2,0 %.

Rizikové náklady zůstaly ve 4Q23 nízké (-133 mil. Kč).Ukazatel kapitálové přiměřenosti tier 1 vzrostl ve 4Q23 na 15,7 % z 15,5 % ve 3Q23. Ukazatel nesplácených úvěrů vykázal v mezičtvrtletním srovnání nárůst, stále však zůstává na nízké úrovni 1,4 %.

Management navrhuje za rok 2023 dividendu ve výši 9,0 Kč na akcii, což je nad naším odhadem i očekáváním trhu (8,1 Kč/akcii dle konsenzu Bloomberg).

Výhled: Moneta zvýšila výhled na čistý zisk v roce 2024 asi o 8% na nejméně 5,2 mld. Kč. Střednědobý výhled na kumulovaný zisk mezi roky 2024-2027 by zvýšen o cca 5% na 21,7 mld. Kč. Hlavním důvodem navýšení výhledu je snížení předpokládaných rizikových nákladů, zatímco výhled příjmů byl snížen.

Výsledky hodnotíme pozitivně. Čistý zisk Monety překonal naše i tržní očekávání. Hlavním důvodem překonání výsledků byly nižší než očekávané rizikové náklady. Nižší rizikové náklady byly také faktorem zvýšení střednědobého výhledu zisku. Výhled příjmů byl však snížen. Důvodem je především zrušení úročení povinných minimálních rezerv ze strany ČNB. Pozitivně překvapila dividenda, která je podpořena zdravou kapitálovou přiměřeností. Akcie si v posledních měsících vedly velmi dobře a prolomily naši cílovou cenu 98,0 Kč/akcii. Přestože vylepšený střednědobý výhled může zvednout tržní konsensus a návrh dividendy je velmi atraktivní, potenciál růstu akcie se zjevně zmenšil. Vedení společnosti uspořádá konferenční hovor v 10 hodin středoevropského času.

Thomas Unger, analytik