Šance na březnové snížení sazeb Fedu blednou

Trh práce je pořád příliš silný.

Prosincová data z amerického trhu práce tentokrát drží notu s indikacemi, které jsme dostali během týdne. To znamená, že čísla překonala odhady ve všech klíčových položkách a trh práce je stále velmi silný. Zatímco koncem minulého roku byli investoři přesvědčení o startu uvolňování měnové politiky Fedu už v březnu, teď už to tak jistě zdaleka nevypadá.

Počet pracovních míst se za prosinec zvedl o 216 tisíc, zatímco konsensus počítal s 175 tis. Listopadová hodnota byla revidována dolů na 173 tis. Soukromá tvorba nových míst se koncentruje do dvou sektorů, a to školství a zdravotnictví a potom pohostinství. Hodně se také činí vláda. Ve skutečnosti tedy struktura tak skvěle nevypadá, ale celkové číslo o síle trhu a jeho schopnosti podporovat soukromou poptávku stále svědčí.

Podobné je to s mírou nezaměstnanosti, která podle průzkumu v domácnostech zůstala na 3,7 procenta. Čekal se její mírný nárůst na 3,8 pct, ale namísto dřívějšího mírně rostoucího trendu se nezaměstnanost naopak v posledních měsících upevňuje na nízkých hodnotách. Míra ekonomické aktivity klesla o 0,3procentního bodu na 62,5 pct. Jde o poměrně velkou změnu danou odlivem lidí z trhu práce, který se tím z nabídkové strany utahuje.

Do třetice jsou tu poměrně rychle rostoucí mzdy. Meziměsíčně stouply o 0,4 a meziročně o 4,1 procenta, čímž překonaly očekávání a v meziročním srovnání dokonce zrychlily. Předpokládané zpomalování se tedy nekoná a z centrální banky tak budeme dál slýchat, že dynamika mezd nejde dohromady s 2procentním inflačním cílem.

Výnosy dluhopisů v první chvíli po datech poskočily dál nahoru a dolar posílil, ovšem po korekci této první reakce není změna na trzích příliš velká. Březnové snížení sazeb je ve Fed funds futures započítáno asi z 55 procent a načasování kroků centrální banky zůstává klíčovým faktorem pro obchodování.

Podle nás není pro Fed zásadní, jestli některý měsíc bude na trhu práce silný, či slabý. Jde o trend, který by ideálně měl směřovat k ochlazování a být dostatečně pevně nastavený. A takový trend tu u zaměstnanosti ani mezd není. Do března, na který se s uvolňováním měnové politiky dost sázelo, přitom nezbývá moc času. Vyjdou už jen dva reporty z trhu práce, které by tak musely být hodně přesvědčivé, aby se centrální bankéři odhodlali odstartovat cyklus snižování.

Okomentovat na Facebooku