Německé factory orders zklamaly, struktura lepší než celkové číslo

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Během dopoledního obchodování Bundy včera již dále neztrácely. Dluhopisové trhy byly podpořeny hladkým průběhem aukce ve Francii (6mld EUR na 10Y, bid-to-cover ratio 2,04) a Španělsku (1mld EUR na 10Y, bid-to-cover ratio 2,6). Data německých factory orders byla ignorována. Bez reakce zůstaly i mírně lepší data z německého trhu práce (0 nárůst nezaměstnaných v červenci). Odpoledne evropské dluhopisy mírně vzrostly podpořeny zisky U.S.Treasuries.

      

       Propad německých factory orders o –0,1% m/m byl překvapením. Vývoj tohoto indikátoru je naprosto v rozporu s nedávnými zisky Ifo indexu nebo PMI manufacturing průzkumem. Pohled na strukturu indexu tento rozpor z části vysvětluje. Propad byl zaznamenám především díky poklesu zahraničních objednávek o –1,5%. Domácí objednávky dopadly slušně (+1,1%). Navíc je červencové číslo korekcí velmi slušného údaje z minulého měsíce (+2,3% m/m). Factory order proto nebyly tak špatné, jak se na první pohled zdá. Přesto se v jejich světle jeví odhad dnešního průmyslu jako nadměrně optimistický.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.