Průběh akciového cyklu a trh v roce 2024
Pomyslný učebnicový cyklus by na akciovém trhu měl probíhat zhruba následovně: Vedou jej valuace, pak následují zisky. A zisky předbíhají samotnou ekonomickou aktivitu. Praxe je ale, zdá se, pestřejší. Jak se trh skutečně choval během posledních více než dvaceti let? Je to relevantní nyní?
Základem mé dnešní úvahy je následující tabulka, která hezky sumarizuje anatomii korekcí na americkém akciovém trhu. Červeně jsou v ní vyznačeny nejdříve korekce zisků, pak celého trhu a poslední sloupce se věnují valuacím (poměru cen k ziskům dosaženým za posledních 12 měsíců):
Zdroj: X
Počátek devadesátých let přinesl nejdříve korekci zisků, pak cen a nakonec valuací. Přelom století vedly poklesem valuace, ale ty pak korigovaly ještě dlouho poté, co zisky už začaly růst. Vývoj kolem roku 2008 měl do toho učebnicového také hodně daleko – nejdříve šly dolů zisky, pak ceny a teprve poté valuace. A to samé platí o vývoji kolem roku 2020. Podle těchto dat tedy mají zisky znatelnou tendenci předbíhat vývoj valuací a ne naopak.
Do uvedeného závěru může promlouvat i to, že tu pracujeme s oním PE měřeným na základě zisků dosažených za posledních 12 měsíců. Na trhu se ale častěji pracuje s poměrem cen k ziskům očekávaným pro následujících 12 měsíců (tzv. forward PE). A je možné, že cyklus, respektive korekce popsané tímto PE by vyznívaly jinak. To ale samozřejmě neplatí o vztahu mezi vývojem zisků a samotných cen. Zde tabulka ukazuje v podstatě všechny kombinace, takže nějaký silný predikční názor tu moc neodvodíme.
Najdeme i případy, kdy zisky po předchozím poklesu už rostly, ale ceny ještě klesly. Příčinou tedy byl samozřejmě „opožděný“ pokles valuací. Šlo o roky 2018, 2002 a 1994. Tím samozřejmě neříkám, že něco takového se musí opakovat nyní, s ničím takovým nepočítá ani konsenzus, ani třeba Goldman Sachs. Jehož predikce si můžeme připomenout následujícím grafem:
Zdroj: X
Podle GS (i konsenzu) by nyní měly zisky už růst a tudíž se odrazit od dna dosaženého v minulém, popřípadě letošním roce. Predikce GS pak implikují forward PE na konci příštího roku ve výši 18,8 (4700 bodů / 250 dolarů zisku), nyní je toto PE na více než 19. GS tedy očekává jen velmi mírné snížení dnes dost vysokých valuací a spolu s vývojem zisků to tedy dává onen růst indexu SPX na 4700 bodů na konci příštího roku. Tedy určitě ne scénář oněch tří let zmíněných výše.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Státní svátky 2024
- Kalendář jmen 2024 - svátky
- Státní svátky Prosinec 2024
- Kalendář jmen Listopad 2024 - svátky
- Kalkulačka OSVČ 2024 (za rok 2023) - výpočet daně, sociálního a zdravotního pojištění
- Rodičovský příspěvek 2024 - kalkulačka. Nárok na celkem 350.000 Kč na 1 dítě a 525.000 Kč na vícerčata mají všichni rodiče. Liší se rychlost čerpání.
- Zvýšení důchodu 2024 - kalkulačka: důchod 18.000 Kč se od června 2023 zvýší o 722 Kč.
- Ošetřovné 2024 - kalkulačka: celkem 6.399 Kč za 9 dnů ošetřovného při příjmu 40.000 Kč. O 27 Kč více než vloni.
- Nemocenská 2024 - kalkulačka: lidé s příjmy nad 41.000 Kč si na nemocenské letos mírně polepší.
- Aktuální změny ve výpočtu čisté mzdy v roce 2024. O kolik se vám zvýší čistá mzda?
- Výpočet čisté mzdy reforma 2024. Jak se vypadá čistá mzda před a po reformě?
- Minimální mzda 2024
Prezentace
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
18.11.2024 Nejlepší telefon za 2 990 Kč. Motorola má hit…
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?