EMU: Pokles průmyslové produkce

V září poklesla v eurozóně průmyslová produkce meziměsíčně o 1,1 %. To není zrovna příznivé číslo. Meziročně byla nižší o 6,9 %. Trh čekal o něco mírnější pokles produkce. Mimochodem jde o největší pokles produkce od roku 2020.

Průmyslová produkce se vyvíjí nepříznivě již delší dobu, když tímto směrem působí slabá domácí i zahraniční poptávka. Ke zlepšení by navíc v nejbližších měsících dojít nemělo.

Data jsou silně protiinflační. S ECB to ale v nejbližší době pravděpodobně nepohne. (Nejen) Podle mě je eurozóna již nějakou dobu zralá na pokles sazeb, který by oživil investice. ECB se ale namísto budoucích inflačních tlaků dívá nejspíše na současnou inflaci (která je ale dána minulým vývojem) a drží sazby vysoké. První pokles sazeb tak čeká trh až v dubnu. My to vidíme nyní stejně, ačkoliv jasné riziko jde směrem k dřívějšímu poklesu sazeb (pokud by se ECB probudila).

Jiří Polanský, analytik České spořitelny