Erste Group: V pondělí ráno banka zveřejní čísla za 3Q, čekáme č. zisk 790 mil. EUR

Erste Group zveřejní výsledky za 3Q v pondělí před otevřením trhu. Očekáváme opět velmi silné čtvrtletí s čistým ziskem na úrovni 790 mil. EUR (+55 % r/r), když hlavním tahounem meziročního růstu zisku by měly být především vyšší úrokové výnosy, nízká tvorba opravných položek a jednorázové negativní dopady z přecenění některých aktiv ve 3Q 2022.

Výraznější růst úrokových výnosů by měl být opět spíše v zemích platících eurem (Rakousko, Slovensko, Chorvatsko), kde ECB zahájila cyklus utahování měnové politiky později oproti jiným centrálním bankám v regionu. Celkově pak očekáváme úrokové výnosy na úrovni 1 832 mil. EUR (+18 % r/r). Růst výnosů z poplatků by se měl držet kolem 5 % r/r, v souladu s výhledem managementu. Provozní náklady očekáváme na úrovni 1 212 mil. EUR, meziročně vyšší o 11 %, za čímž je vysoká inflace a růst mezd.

Kvalita úvěrového portfolia by měla být nadále dobrá bez jakéhokoliv náznaku růstu podílu nesplácených úvěrů. Pokud výsledky budou v souladu s naší projekcí, očekáváme, že management nebude mít důvod výrazněji měnit svůj dosavadní celoroční výhled.

Při současném poměru ceny akcie k účetní hodnotě (Price / Book value) na úrovni 0,7x a očekávané návratnosti vlastního kapitálu (ROTE) přesahující 15 % považujeme titul za výrazně podhodnocený a solidní reportovaná čísla by mohla být pozitivním impulzem pro posun akcií výše.