Důvěra v české ekonomice v září klesla. Tahounem bylo zhoršení nálady na straně podnikatelů a mezi spotřebiteli

V případě podnikatelů se důvěra zhoršila především v průmyslu, zhoršení ale hlásí také služby a maloobchod a jedinou výjimku s mírný zlepšení nálady bylo v září stavebnictví.

V případě spotřebitelů se v září zvýšily obavy ohledně výhledu celkové situace v české ekonomice.

Zářijový průzkum zároveň signalizuje nárůst cenových očekávání: příslušné indikátory sice ve většině případů rostou ze svých lokálních minim a v rámci letošního roku zůstávají podprůměrné, vývoj cenových očekávání v tuzemské ekonomice nicméně zůstane pod drobnohledem centrální banky i finančních trhů.

Celková důvěra v tuzemské ekonomice v září klesla na nejnižší úroveň od března 2021.

Pokles důvěry v české ekonomice byl v září tažen zhoršením nálady jak na straně podnikatelů, tak mezi spotřebiteli.

Na straně podnikatelů se důvěra výrazně propadla především v průmyslu, pokles ale hlásí také služby a maloobchod.

V průmyslu se indikátor důvěry propadl na nejslabší úroveň od června 2020.

Zmiňována je nepříznivá situace v automobilovém průmyslu v souvislosti s výpadky v dodavatelských řetězcích.

K propadu došlo u očekávaného vývoje výrobní činnosti v příštích třech měsících, pro příští tři měsíce se propadl také pesimismus ohledně celkové ekonomické situace.

Zářijový průzkum také hlásí propad v očekávání vývoje prodejních cen v průmyslu pro příští tři měsíce: příslušný indikátor je nejslabší od června 2020.

Ve službách důvěra klesla na své dvou měsíční minimum: patrný je pesimismus u hodnocení současné ekonomické situace a u jejího výhledu pro příští tři měsíce.

Zhoršilo se hodnocení poptávky za uplynulé měsíce a mírně též klesl výhled poptávky ve službách pro příští tři měsíce

Indikátor očekávaného vývoje cen pro příští tři měsíce v sektoru služeb dle průzkumu ČSÚ v září vzrostl na své dvouměsíční maximum, šlo ovšem o nárůst z pětiměsíčního minima.

V maloobchodu je celkový indikátor důvěry nejslabší od března 2021, dolů náladu dle zářijového průzkumu táhlo zhoršení ekonomické situace za uplynulé tři měsíce.

Indikátor očekávaného vývoje prodejních cen pro příští tři měsíce v případě maloobchodu v září vzrostl na dvouměsíční maximum, i tak je ale z pohledu uplynulých tří let úroveň cenového indikátoru nízká.

V případě maloobchodu nicméně i nadále předpokládám, že se důvěra bude v dalších měsících spíše zlepšovat.

Na náladu mezi spotřebiteli by měla pozitivně působit snižující se inflace, neboť pomalejší růst cenové hladiny povede ke zlepšení vývoje na straně reálných příjmů tuzemských domácností.

V případě stavebnictví se důvěra v září mírně zlepšila: pomohlo zřejmě o něco lepší hodnocení současné celkové ekonomické situace a očekávání růstu prodejních cen pro příští tři měsíce.

Indikátor očekávaného vývoje prodejních cen vzrostl druhý měsíc v řadě, zároveň se ale letos cenový indikátor zvýšil právě jen v uplynulých dvou měsících, tedy v srpnu a v září.

V případě sektoru stavebnictví nicméně předpokládám, že nálada bude i nadále kolísat v souvislosti s trvajícím útlumem aktivity v tomto sektoru.

Na straně spotřebitelů se důvěra v září zhoršila a klesla na své tříměsíční minimum.

Z průzkumu je patrný růst obav z vývoje celkové hospodářské situace v české ekonomice v příštích dvanácti měsících.

Indikátor očekávaného vývoje spotřebitelských cen v příštích dvanácti měsících v září vzrostl, v rámci letošního roku ovšem zůstal na podprůměrné úrovni.

Náladu mezi spotřebiteli může v dalších měsících podporovat klesající inflace a její příznivý dopad na reálné příjmy domácností.

Zářijový průzkum hlásí zhoršení důvěry v české ekonomice: jak mezi podnikateli, tak na straně spotřebitelů.

Za zmínku stojí propad důvěry v průmyslu, jenž reflektuje zhoršení dodavatelských vztahů v automobilovém průmyslu.

V případě spotřebitelů stoji za zmínku prudký nárůst obav ohledně výhledu celkové situace v české ekonomice do příštích dvanácti měsíců.

Zároveň ve většině případů se očekávání ohledně vývoje cen do příštích měsíců posunula nahoru, výjimkou je pouze průmysl, kde jsou cenová očekávání nejnižší od června 2020.

Z pohledu vývoje od počátku letošního roku jsou sice cenová očekávání v tuzemské ekonomice i nadále nízká, zářijový průzkum nicméně připomíná, že vývoj na tomto poli bude i nadále poutat pozornost jak ČNB, tak finančních trhů.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.