ČNB nevyslyší volání prognózy po měnové “oblevě”
Proti-inflačním směrem působí průmysl, pro-inflačním koruna a dražší ropa.
Na zářijovém zasedání ČNB s vysokou pravděpodobností nedojde ke změně úrokových sazeb. Bude ale hodně záležet na tom, jak budou centrální bankéři vnímat rizika spojená s prognózou. Inflace sama se zatím vyvíjí podle srpnové prognózy a pozvolně poklesla k 8,5 %. S touto prognózou je sice konzistentní postupný pokles sazeb již od třetího kvartálu, centrální bankéři však v zásadě jednomyslně vnímali rizika spojená s prognózou jako výrazně pro-inflační, a dávala proto přednost alternativnímu scénáři (s neukotvenými inflačními očekáváními), který implikuje stabilitu sazeb přibližně do konce tohoto roku. A v podobném duchu stále hovořila i většina členů bankovní rady v posledních čtrnácti dnech - Aleš Michl, Jan Procházka nebo naposledy Jan Frait. Ten zmínil, že si sice dovede představit pokles sazeb v listopadu nebo v prosinci, potřeboval by však mít větší “jistotu” ohledně inflační prognózy na příští rok.
Uvidíme, zda se na postojích centrálních bankéřů něco změní po středeční debatě nad situační zprávou. Až na inflaci v posledních dvou měsících totiž domácí makro-čísla překvapovala spíše lehce proti-inflačně.Na prvním místě šlo o mzdy za druhý kvartál, které oproti předpokladu centrální banky již nezrychlily svoji dynamiku (průměrná mzda zvolnila růst na 7,7 %). A pak především o slabší čísla z českého i německého průmyslu, která (alespoň) nás přinutila výrazně snížit odhad růstu na třetí kvartál (na 0,2 % mezikvartálně oproti odhadu ČNB na 0,7 %).
Na druhou stranu momentum jádrové inflace zůstává stále silné (zejména služby) a domácí pracovní trh napjatý - celkový pohled bankovní rady na českou ekonomiku se tedy nijak výrazně nemění. Navíc vnější prostředí vypadá o něco méně příznivě. Centrálním bankéřům určitě “nedají spát” rostoucí ceny ropy (aktuálně na 90 USD za barel oproti očekávaným 75 USD) a lehce slabší kurz české měny (a to zejména vůči dolaru). Stejně tak si pravděpodobně nejsou úplně jistí změnou cen energií v lednu a efektem lednového přeceňování.
Na středečním zasedání tedy může sekce měnová navrhovat centrálním bankéřům opatrný první pokles sazeb. Předpokládáme však, že zatím nejen, že ho bankovní rada nevyslyší, ale také si ponechá relativně jestřábí komunikační linku.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Starbucks v červených číslech: Přinese vize nového generálního ředitele oživení?
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?