Průmyslová produkce v listopadu již třetí měsíc v řadě klesala (Komentář)

Průmyslová produkce se v listopadu dále snižovala a zaznamenala tak již třetí meziměsíční pokles v řadě. V listopadu poklesla o výrazných 1,5 % a meziročně byla nižší o 2,7 %. To byl výrazně horší výsledek oproti tržnímu konsensu, který předpovídal mírnější pokles o 0,5 % y/y, a to včetně našeho odhadu ve výši -0,3 %. Meziměsíční snížení produkce zaznamenala většina odvětví. Slabý listopadový výkon potvrzuje pokračující trápení domácího průmyslu, míra kontrakce byla ovšem překvapivě silná. Celkově průmyslová výroba v loňském závěrečném čtvrtletí směřuje k citelnému snížení oproti tomu třetímu, kdy mezičtvrtletně stagnovala.

Na celkovém výsledku se podepsal výrazný pokles zpracovatelské výroby o 1,8 % m/m. Z velké části se na tom podílel samotný automobilový průmysl a podle komentáře ČSÚ i ostatní jemu přidružená odvětví. Výroba aut (včetně dílů) meziměsíčně klesla o 7,8 %. Nižší výrobu přitom předznamenávaly rovněž údaje ze Sdružení automobilového průmyslu. (AutoSAP). Na slabém listopadovém výsledku se dále významně podílel meziměsíční pokles výroby ostatních dopravních prostředků o více jak pětinu a snížení produkce plastu a plastových výrobků o 4,2 % oproti říjnu. Pokračoval také negativní trend ve strojírenství (-0,9 % m/m). Pokles ve zpracovatelských odvětvích byl v listopadu více plošný oproti předchozím dvěma měsícům, když nižší výrobu zaznamenalo téměř 68 % odvětví z pohledu zastoupení v indexu průmyslové výroby. Toto přitom nedokázaly kompenzovat citelné nárůsty ve vybraných odvětvích, která kompenzovala ostrý říjnový pokles. To byl rovněž jeden z důvodů, proč byl náš odhad oproti skutečnosti daleko optimističtější.

K zachránění listopadového výsledku nepomohlo ani navýšení produkce energetického sektoru o 2,7 % m/m, což ale zase částečně korigoval pokles těžby a dobývání o více jak 6 %.

Hodnota nových zakázek meziměsíčně klesla o 1,5 %, na čemž se výrazně podílel automobilový průmysl, kde se nominální objem zakázek meziměsíčně snížil o 4,2 % po růstu o 2,5 % v říjnu. Nadále však platí, že z pohledu úrovně vývoj produkce i zakázek v automobilovém převyšuje vývoj v ostatních zpracovatelských odvětvích.

Současný vývoj v domácím průmyslu nevybízí k přílišnému optimismu ohledně růstových vyhlídek české ekonomiky. Výhled je navíc spjatý se značnými nejistotami, což také odráží nízké úrovně předstihových indikátorů sentimentu v průmyslu. K tomu nepomáhá ani slabý výkon německého průmyslu, byť ten v listopadu svým výkonem pozitivně překvapil, či obavy plynoucí z hrozby zavedení nebo zvýšení cel na evropské produkty ze strany USA. Přestože výrobní statistiky vypadají velmi slabě, tak údaje ze zahraničního obchodu v říjnu i listopadu ukazují na relativně vysoké přebytky obchodní bilance, které jsou ze značné části taženy automobilovým průmyslem. Tento časový nesoulad může reflektovat export dříve nedokončené výroby a zároveň nižší dovoz součástek, které se mohly na skladech hromadit.