Týden na akciových trzích: Pozitivní vliv měl zejména „holubičí hike“ ECB - Komentář

Na rozdíl od těch předchozích byl tento týden docela plodný na podstatná makrodata. Dopadla lépe, než se čekalo. Hlavní událostí bylo zvýšení úrokových sazeb z dílny ECB, které bylo kvůli nejednoznačným datům z ekonomiky tentokrát spojeno s velkou mírou nejistoty. Nicméně komentář prezidentky Lagardeové z hlediska adekvátní výše současných sazeb, která by měla stačit ke zkrocení inflace, vyzněl holubičím tónem. Dále už pravděpodobně sazby růst nebudou, což se může nakonec stát i v USA, kde Fed zasedá příští týden. To byl ve výsledku výrazný pozitivní impuls pro akciové trhy. Ale i další data z USA byla lepší (maloobchodní tržby, nezklamala jádrová inflace a průmyslová výroba). Pozadu nezůstala ani čínská data týkající se průmyslové výroby a maloobchodu, která překonala odhady.

Pražská burza

Týdenní výkon

Po dvou týdnech poklesu jsme se dočkali růstu. Index PX tento týden vzrostl o +2,44 % (1 353,96 b.).

Až na jednu výjimku všechny tituly posílily. Nejlépe na tom byl v týdenním hodnocení tandem ČEZ (+3,95 % t/t, 961,50 CZK) a pojišťovna VIG (+3,43 % t/t, 633 CZK). ČEZ oslaboval jen v Po a Pá, to ale nemohlo překonat silný střed týdne. VIG na rozdíl výrazně rostl v pondělí. Dále následovaly banka Erste (+3,05 % t/t, 805 CZK), Moneta (+2,91 % t/t, 85 CZK) a Komerční banka (+1,18 % t/t, 687,50 CZK). Erste klesla za celý týden jen v pátek. Startovní pole uzavírala se slušným týdenním ziskem Kofola (+1,11 % t/t, 274 CZK). Philip Morris ČR (-1,73 % t/t, 17 080 CZK) jako jediný za týden oslabil. Došlo k tomu zejména na konci pátečního obchodování. .

Tabulka s denním a týdenním výkonem indexů a jednotlivých akcií je v příloze.

Pražská burza

Denní výkon (15. 9. 2023 - pátek)

Index PX (-0,17 %, 1 353,96 b.) se dnes obchodoval většinu času v záporném pásmu v docela úzkém rozmezí. Oslabily těžké váhy ČEZ (-0,67 %, 961,50 CZK) a banky Erste (-1,47 %, 805 CZK). Dále pak Philip Morris ČR (-1,61 %, 17 080 CZK), který doslova spadl v závěru dne. To stačilo aby se index překlopil do mínusu. Nejlépe na tom byla dnes Moneta (+1,67 %, 85 CZK), pojišťovna VIG (+0,48 %, 633 CZK), Colt CZ (+0,36 %, 557 CZK) a Komerční banka (+0,15 %, 687,50 CZK).

Efektivně na konci dnešního obchodního dne došlo k převážení několika indexů. To zvýšilo aktivitu investorů v závěru obchodování. Dosavadní denní objem se v asi posledních 10 minutách seance více než ztrojnásobil.

USA

Americké akcie dle indexu S&P500 vzrostly do čtvrtka o +1,07 % (4 505,10 b.). Dnes zahajuje obchodování slabší o 0,4 % a dále klesá. Za celý týden s největší pravděpodobností posílí po předchozím poklesu o +0,4 %.

V USA došlo ve čtvrtek k asi letos největšímu IPO. Výrobce čipů ARM vystřeli z IPO ceny o asi +30 %.

Evropský index STOXX Europe 600 rostl na začátku týdne a pak na jeho konci. Zejména ve čtvrtek, kdy ECB podesáté zvýšila úrokové sazby, ale s komentářem, který ukazuje, že by to mohlo být poslední zvýšení. Dnes opět roste, ale ke konci obchodování došlo pravděpodobně pod vlivem negativního otevření v USA ke korekci. Krátce před koncem dnešní seance je sice index na svých denních minimech, ale stále silnější o +0,4 %. Za celý týden by to mohl být růst kolem +1,7 %.

Podstatné kurzotvorné zprávy z pražské burzy

ČNB zrušila úročení povinných minimálních rezerv od 5. října. Dopad to bude mít na úrokový výnos bank. Podle tiskového prohlášení Monety to bude 120 mil. CZK v roce 2023 a 450 mil. v roce 2024. Komerční banka odhaduje vliv na -115 mil. CZK měsíčně při konstantní sazbě 7 %.

Zároveň ČNB snížila od. 1. října proticyklickou kapitálovou rezervu z 2,25 % na 2,0 %. Tato informace je pro banky naopak pozitivní. Uvolněný kapitál by se mohl třeba rozdělit mezi akcionáře ve formě dividend.

Podle premiéra Fialy pravděpodobně zůstane v platnosti daň z mimořádných zisků do konce roku 2025. To otáčí situaci, když se ministr Stanjura diskusi o jejich zrušení nebrání. Každopádně to dopadne zejména na ČEZ.

Co se dá čekat příští týden?

V úterý 19. září bude reportovat kvartální výsledky Colt CZ Group. Předpokládáme silnou poptávku z evropských zemí. Očekáváme také zúžení celoroční projekce. Naše odhady naleznete zde https://bit.ly/Colt_e2Q23.

Velmi důležité bude měnové zasedání Fedu a středeční rozhodnutí o sazbách. Změna se nečeká.