Nálada německých finančníků se dále zhoršuje (Ranní zpráva z finančního trhu)

Německý ZEW index za srpen ukáže další zhoršení nálady mezi finančními analytiky, a to v obou složkách – hodnocení současné situace i očekávání. U očekávání ale tak výrazný pokles jako trh nepředpokládáme. NFIB důvěra malých podniků v ekonomiku USA zaznamená podle tržního konsensu za srpen snížení, ovšem z nejvyšší hodnoty od loňského listopadu.

Srpnový ZEW index klesne, u očekávání ale ne tak prudce

Dnešní světový kalendář bude relativně chudý, z obou stran Atlantiku přinese ukazatele sentimentu. Z Německa se dočkáme zářijového ZEW indexu vycházejícího z průzkumu mezi 350 finančními analytiky. Obáváme se, že zejména přísnější měnové podmínky tlačí na snižování indexu. Přesto ve složce očekávání nejsme ve srovnání s tržním konsensem tak pesimističtí. Ani to ale zřejmě nebude stačit na rozptýlení recesních obav. Z pohledu kurzu eura tak žádné potěšující zprávy nepředpokládáme.

Středoevropský kalendář je dnes úplně prázdný. Devizové trhy stále žijí z šoku, který přinesla v minulém týdnu polská centrální banka v podobě výraznému snížení úrokových sazeb (o 75 bb). Kvůli tomu je pod tlakem nejenom polský zlotý, ale i česká koruna. Trhy spekulují, zda se k podobnému kroku v dohledné době neodhodlá i česká centrální banka. Podle dnešního rozhovoru radního J. Procházky pro E15 začne diskuse o potenciálním snižování sazeb na zářijovém zasedání, rozhodně ale neočekává, že by v září došlo k poklesu. Trh podle něj správně interpretuje verbální vyjádření centrálních bankéřů, když vidí jedno snížení sazeb na konci letošního či začátku příštího roku.

Koruna proti euru nejslabší za poslední téměř rok

Zatímco euro vůči dolaru se drželo během včerejší seance v klidu, polský zlotý a česká koruna navázaly na vývoj ve druhé polovině minulého týdne, a i včera oslabovaly. Měna našeho severního souseda je pod tlakem od rozhodnutí polské centrální banky snížit výrazněji úrokové sazby. Na české koruně to vyvolalo spekulace, zda i ČNB ještě do konce letošního roku úrokové sazby nesníží. Zatímco první ranní kotace domácí měny vůči euru se nacházely u 24,40 CZK/EUR, v odpoledních hodinách se již kurz dostal na dohled úrovně 24,55 CZK/EUR. Euro je tak pro našince nejdražší od poloviny loňského října.

Meziroční česká inflace v srpnu klesla v souladu s očekáváním, a to z červencových 8,8 % na 8,5 %. My jsme sice předpokládali o něco rychlejší pokles, v případě jádrové složky se ale náš předpoklad naplnil. Jádrová inflace zůstala utlumená, když v meziměsíčním sezonně očištěném vyjádření podle našeho odhadu po červencovém vzedmutí na 0,26 % v srpnu opět klesla na 0,17 %. V anualizovaném vyjádření se tak vrátila do blízkosti dvouprocentního cíle centrální banky. Meziroční jádrová inflace pak zpomalila z 6,8 % na 6,0 %, což bylo v souladu s naším odhadem, avšak mírně pod prognózou ČNB (6,2 % y/y). I když my nadále letos snížení úrokových sazeb nepředpokládáme zejména díky prohlášením jednotlivých centrálních bankéřů v tomto duchu, srpnové inflační statistiky tržní spekulace na snížení sazeb ospravedlňují. Podrobněji jsme včerejší inflační čísla komentovali zde https://bit.ly/CPI_Aug23_CZ.