Erste: Zvýšení celoročního výhledu, vysoká očekávaná dividenda za tento rok

Erste oznámila za 2Q 2023 čistý zisk ve výši 896 mil. EUR a překonala tak naše očekávání (785 mil. EUR). Pozitivní překvapení vůči odhadům plyne z vyšších výnosů z obchodování a rozpouštění opravných položek a nižších ostatních nákladů. Na úrovni hlavních výnosových i nákladových položek byly výsledky víceméně v souladu s očekáváním.

Úrokové výnosy meziročně vzrostly o 24 % zásluhou růstu sazeb spolu s pokračujícím růstem úvěrového portfolia (čisté úvěry +7 % r/r). Čistá úroková marže meziročně výrazně vzrostla na 2,46 % (2,15 % ve 4Q 2022), nicméně mírně klesla oproti 1Q23 (2,5 %). Výrazná akcelerace růstu provozních nákladů (+17 % r/r) je dána jak růstem personálních nákladů (+15 % r/r), kde se projevuje růst mezd, tak výrazným růstem ostatních administrativních nákladů (+32 %). Po očištění o mimořádný zisk ve 2Q22 (46 mil. EUR vrácení příspěvku spojeného s koncem rakouských aktivit Sberbank) by byl růst ostatních administrativních nákladů 11 %.

Podíl nesplácených úvěrů byl ke konci kvartálu na úrovni 2,0 % (2,1 % v 1Q23), rozpouštění dříve vytvořených opravných položek pak bylo opět vyšší než tvorba nových.

Management dále na základě dosavadního vývoje upravil výhled pro tento rok, kde očekává přibližně 20% růst úrokových výnosů (doposud 15 %), 9% růst provozních nákladů (beze změny), rizikové náklady maximálně 10 b.b. (doposud max. 25 b.b.) a návratnost vlastního kapitálu (ROTE) více jak 15 % (doposud na horním okraji rozpětí 13-15 %). Ze zisku tohoto roku pak management plánuje vyplatit dividendu ve výši 2,7 EUR (7,9% hrubý div. výnos). Schválení dříve avizovaného zpětného odkupu ve výši až 300 mil. EUR (přibližně 2 % akcií) ze strany ECB se očekává v nejbližších týdnech.

Celkově vnímáme výsledky pozitivně vzhledem k překonání tržního konsensu a zvýšení celoročního výhledu. Vysoká očekávaná dividenda v kombinaci s odkupem vlastních akcií pak dělá z Erste atraktivní dividendový titul. Konferenční hovor k výsledkům společnost pořádá dnes v 9:00 SEČ.