Ranní okénko - Pokles spotřeby dostal německou ekonomiku na -0,3 %

Důležitá data dorazila během včerejška i dnes ráno. Německý Ifo index nečekaně poklesl ve všech sledovaných složkách včetně složky očekávaného vývoje, která dosáhla na 88,6 (odhad 91,6) z 91,7 bodů. Stalo se tak navzdory zlepšení situace v dodavatelských řetězcích. Nicméně ekonomika čelí jiným překážkám, například narůstajícím úrokovým sazbám, které dolehly i na nedávno zveřejněný ZEW index. V ekonomice probíhá nerovný vývoj, kdy je v útlumu průmyslový sektor, kterému chybí impulzy se strany poptávky. Na druhé straně si sektor služeb vede lépe díky postupnému rozvolňování úspor domácností. Výsledek Ifo indexu ukazuje na pouze pomalé oživení německé ekonomiky v letošním roce. Dobrý nebyl ani již uplynulý první kvartál roku 2023. Podle dnes zveřejněných revizí německá ekonomika v 1Q23 mezičtvrtletně poklesla o 0,3 %, před tím statistici uváděli stagnaci. Za poklesem stála nižší spotřeba. Domácnosti utrácely méně například za oblečení, potraviny nebo vybavení domácností. Nečekaně silně se propadly vládní výdaje, o téměř 5 % k/k, což je o skoro 4pb více, než trh očekával. V ekonomice se v průměru také snížila produktivita, když reálný HDP na odpracovanou hodinu mezikvartálně poklesl o 1,3 %.

Výše popsaný vývoj v Německu je samozřejmě špatnou zprávou pro českou ekonomiku, která je na Německo úzce napojena a také hlásí potíže v průmyslu, jak odhalil včera zveřejněný výsledek konjunkturálního průzkumu. Květnové aktualizace výhledových indikátorů zapadají do naší revize HDP pro Česko pro rok 2023 z 0,9 % na 0,5 %. Za revizí stojí kromě nižší očekáváné výkonosti exportu (podmínky v zahraniční poptávce a silnější koruna) také zhoršení výhledu na spotřebu domácností.

Včera zaujaly zápisky z posledního zasedání Fedu. Mezi členy FOMC se v diskuzi často opakovalo slovo nejistota, ať už v kontextu ekonomického výhledu, dluhového stropu či stresu v bankovním sektoru. Ve výsledku tak panovala shoda na pozastavení cyklu zvyšování sazeb. Možnost pokračování ale nebyla vyloučena. Trh během včerejška snížil očekávání snižování sazeb již letos, kdy je aktuálně zaceněno snížení o 25bb oproti 38bb o několik hodin dříve. Více jestřábí postoj byl reflektován v nárůstu výnosu 2letého státního dluhopisu z 4,27 % na 4,40 %. Nicméně roli na trhu s dluhopisy hraje také nejistota ohledně řešení dluhového stropu ve Washingtonu.

Index S&P 500 včera ztrácel, dolar ale spolu s růstem výnosů amerických dluhopisů posiloval. Koruna nechala zhoršení konjunkturálního průzkumu bez povšimnutí.

David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Okomentovat na Facebooku