Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  28.04.2023 16:14:57

Slabší růst HDP i spotřebitelských cen (Komentář)

Předběžné výsledky ekonomik za první čtvrtletí letošního roku převážně zklamaly. HDP eurozóny mezičtvrtletně vzrostl o 0,1 % oproti trhem predikovanému růstu o 0,2 % q/q. Směrem dolů byl navíc revidován údaj za poslední čtvrtletí loňského roku, kdy ekonomika eurozóny mezičtvrtletně klesla o 0,1 %, zatímco původně data ukazovala na její stagnaci. Z velkých evropských ekonomik za odhady zaostalo Německo, jehož HDP v Q1 23 mezičtvrtletně stagnoval, když byl očekáván růst o 0,2 % q/q. I v případě Německa byl údaj za Q4 22 revidován směrem dolů (z -0,4 % na -0,5 % q/q). K tomu, že ekonomika eurozóny mírně zaostala za odhady přispěla rovněž slabá data z Irska, kde HDP klesl o 2,7 % q/q. Irské statistiky standardně vykazují vyšší míru volatility. Po vyloučení irských dat by růst HDP eurozóny činil 0,2 % q/q. Ekonomika Francie se naproti tomu vyvíjela v souladu s očekáváními (růst o 0,2 % q/q), zatímco výsledky Itálie a Španělska pozitivně překvapily (v obou případech došlo k nárůstu HDP o 0,5 % q/q). Struktura vývoje jednotlivých ekonomik v Q1 23 prozatím známa není. Očekáváme však, že k mírnému mezičtvrtletnímu růstu HDP eurozóny přispěl vyšší čistý vývoz. Spotřeba domácností se naopak pod tlakem vyšších cen pravděpodobně snížila. Velkou nejistotou je pak vývoj zásob. Ty stály za zklamáním, které přišlo z USA. Tamní ekonomika totiž v Q1 23 podle předběžného odhadu vzrostla v mezičtvrtletním anualizovaném vyjádření jen o 1,1 % (konsensus činil 1,9 %). Čtvrtletí předtím přitom rostla o 2,6 %. Za zpomalením růstu amerického HDP stál právě pokles zásob. Růst americké spotřeby domácností naopak výrazně zrychlil z 1,0 % na 3,7 % mezičtvrtletně anualizovaně, což bylo jen nepatrně pod tržním konsensem (+4,0 % q/q). Až struktura vývoje evropské ekonomiky tak napoví, zdali výsledky za Q1 23 by měly vzbuzovat obavy, či zdali šlo jako v případě USA spíše o zakolísání způsobené vývojem běžně volatilní položky zásob. Zatímco americké předstihové indikátory na jisté zpomalení růstu ekonomiky USA ukazují, v případě Evropy tomu tak není a spíše je naopak indikován potenciál zrychlujícího růstu.

Inflace v eurozóně byla v dubnu pravděpodobně nižší, než se původně čekalo. Ukazují na to předběžné odhady z jednotlivých členských zemí. V Německu harmonizovaná inflace v meziročním vyjádření zpomalila z březnových 7,8 % na dubnových 7,6 %, oproti očekávané stagnaci na 7,8 % y/y. Ještě více pak růst spotřebitelských cen za odhady zaostal ve Španělsku (3,8 % y/y oproti konsensu ve výši 4,1 %). Vyšší cenový růst naproti tomu vykázala Francie (6,9 % y/y vs 6,7 %). První odhad inflace za celou eurozónu bude zveřejněn příští úterý. Zejména v důsledku nižší inflace v Německu jsme revidovali náš odhad na 6,6 % y/y (z původních 6,8 %).

Kurz eura k americkému dolaru nakonec skončil v mezitýdenním srovnání zhruba beze změny (poblíž 1,10 USD/EUR), po většinu týdne se ale společná evropská měna pohybovala na silnějších úrovních. Předstihové měsíční indikátory z Evropy totiž i v tomto týdnu měly tendenci pozitivně překvapovat (německý IFO index podnikatelské důvěry a spotřebitelský sentiment od společnosti GfK), v USA naopak spíše za odhady zaostávaly (tento týden hlavně spotřebitelská důvěra podle Conference Boardu). Zpět ke slabším úrovním tak nakonec společnou evropskou měnu pravděpodobně stáhla nižší německá inflace. Stejně tak i koruna uzavírala týden tam, kde v pondělí začínala (poblíž 23,50 CZK/EUR).

My jsme v průběhu týdne zveřejnili naši novou prognózu, která je k dispozici zde: https://bit.ly/CEO_2Q23_CZ.

Autor: Martin Gürtler

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.


Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Po 15:24  Důvěra v českou ekonomiku se v závěru roku lehce zhoršila (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po 14:56  Kanadský PPI vyšší, než se očekávalo X-Trade Brokers (XTB)
Po 14:13  Co stojí za pádem brazilského realu? X-Trade Brokers (XTB)
Po 10:33  Nezaměstnanost v Polsku stoupla (23.12.2024) ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
Po 10:22  Španělský HDP pod očekáváním X-Trade Brokers (XTB)

Přečtěte si také:

16.12.2024Komentář Moore: Ceny výrobců i nadále rostly Moore Czech Republic (Moore Czech Republic)
29.09.2023HDP z Kanady slabší, USDCAD roste X-Trade Brokers (XTB)
29.08.2023Struktura HDP je i přes jeho slabý růst poměrně povzbudivá (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
13.04.2023Meziroční růst spotřebitelských cen nadále zvolňuje (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688