Ranní okénko - Dnes dorazí výsledek americké inflace

Za několik málo minut přijde z tuzemské ekonomiky výsledek ohledně nezaměstnanosti sledované MPSV. Ta není očištěna o sezónní vlivy, díky čemuž očekáváme za březen mírné snížení. Podstatně zajímavější pro globální trhy ale bude odpoledne zveřejňovaná americká inflace. U březnové meziroční míry je očekáván poměrně výrazný pokles, ovšem doprovázený stagnací či mírným růstem u jádrové složky. Pro investory půjde o zásadní indicii před zasedáním Fedu na začátku května. Aktuálně naznačují futures zhruba 70% šanci, že americká centrální banka bude hikovat o 25bb, zbytek jde ve směru stability sazeb. Pokud by jádrová inflace vykázala výraznější růst než na trhem očekávaných 5,6 % (5,5 % v únoru), patrně by zde došlo k přecenění, které by se odrazilo i poklesem cen (resp. růstem výnosů) na dluhopisovém a v důsledku i akciovém trhu.

Americká spotřebitelská inflace v březnu podle odhadu poklesne v meziročním srovnání na 5,1 % z únorových 6,0 %. Stejně jako v případě dalších států hraje ve prospěch vysoká srovnávací základna z loňského března, kdy z důvodu vypuknutí války na Ukrajině došlo ke skokovému růstu, zejména u cen pohonných hmot a energií. Meziměsíčně trh odhaduje, že ceny rostly o 0,2 % (0,4 % v únoru). V následujících měsících i kvůli nedávnému růstu cen ropy může tempo poklesu zpomalit, případně může meziroční dynamika i znovu růst. Trh ale bude sledovat především jádrovou inflaci, od které je meziroční růst očekáván již v březnu. Po únorovém poklesu z 5,8 % na 5,5 % očekávají analytici mírné zvýšení na 5,6 %. Záviset bude i na složce tržních a imputovaných nájmů, kde by mělo docházet k postupnému poklesu z vrcholu.

V březnu se do popředí dostaly tradiční sezónní vlivy, kvůli kterým očekáváme pokles podílu nezaměstnaných z únorových 3,9 % na 3,7 % v březnu. Medián trhu je nastavený na nižší pokles, k 3,8 %. Proti pozitivnímu efektu sezónních vlivů patrně působily negativní dopady plynoucí z oslabující poptávky zejména ve zpracovatelském sektoru. Předstihové ukazatele naznačují, že někteří zaměstnavatelé opět přistupovali k propouštění a například podle indexu nákupních manažerů (PMI) klesala ve výrobě zaměstnanost již šestý měsíc v řadě. Převážit by v celkovém výsledku ale tyto negativní efekty neměly.

Maloobchodní tržby v eurozóně podle očekávání ukázaly za únor meziměsíční pokles, a to o 0,8 %. V důsledku revize předchozích měsíců směrem vzhůru ale byla o něco milosrdnější meziroční statistika, kdy reálně proti loňskému únoru poklesly tržby „jen“ o 3,0 %.

Další den takřka beze změny za sebou má americký akciový trh, kdy index S&P 500 při absenci významnějších zpráv zakončil úterý na uzavírací hodnotě z pondělka. Německý DAX v průběhu dne část ranních zisků ztratil, přesto uzavřel v +0,4 %. Silný start do týdne má po prodlouženém víkendu za sebou pražská burza, kde opět pomohly zejména akcie společnosti ČEZ. Index PX tak rostl o více jak 1,5 %.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.