Americká inflace trhy nezklamala

Akciových trhů se i po americké inflaci drží růstová nálada, dluhopisy naopak ustupují. Sice před čísly bylo znát napětí, ale nakonec nepřišlo žádné podstatné překvapení. Celková inflace za únor zpomalila na 6,0 a jádrová na 5,5 pct, tedy v souladu s tržním konsensem.

Meziroční data jsou stále vysoká, a to ceny rostou ze stále vyššího základu. Meziměsíční údaje ukazující momentální dynamiku jsou rovněž zvýšené a zatím nekonsistentní s brzkým poklesem inflace k cíli. Celkový index je výš o 0,4 pct a jádrový o 0,5 procenta, čímž mírně překonává tržní odhady.

Inflaci táhnou dolů padající energie a také výraznější zlevňování ojetin. Naopak ji živí potraviny a v rámci jádrového indexu náklady na bydlení, bez kterých by bylo zpomalení výraznější. Zpomalení sledujeme na notně osekaném, leč Fedem sledovaném indexu cen služeb bez nájemného. Toto lehké pozitivum pak vyváží mírné překvapení směrem nahoru v případě jádrového indexu.

Únorová data nedávají důvod k oslavám a rozhodně nejsou konsistentní s posledním masivním přeceněním na dluhopisech či Fed funds futures. To však samozřejmě není taženo současnou inflací, ale možností, že problémy v bankovním sektoru jednak stlačí inflační výhled a zároveň donutí Fed odstavit inflaci na vedlejší kolej. Na druhou stranu inflace nepřekvapila ani nahoru, takže nevnáší na trhy nový strach. Co se týče vlivu na politiku Fedu, podle nás má centrální banka stále dobré důvody pokračovat s utahováním. Nejbližší zasedání příští týden bude každopádně ještě zajímavější, než to vypadalo, protože se bankéři musí vypořádat nejen s očekáváními investorů, ale také s obavami ekonomických subjektů vztahujícími se k bankám.

Okomentovat na facebooku