K hospodaření ČEZ a dotazům na ŘVH

Při studiu výroční zprávy ČEZ se akcionáři přímo vnucují dotazy vyplývající z jejího analytického textu např.:

Na meziroční nárůst čistého zisku o 0,3 mld. Kč (o 4,3 %) mělo významný vliv snížení splatné daně z příjmů uplatněním odpočtu 10 % z „technologického majetku“ prvního bloku Jaderné elektrárny Temelín, což se projevilo ve snížení daňového základu o cca 3,8 mld. Kč. Zisk před zdaněním se meziročně snížil o 1,4 mld. Kč (o 14,3 %) z důvodu poklesu provozního výsledku hospodaření o 3,6 mld. Kč při současném nárůstu hospodářského výsledku z finančních operací o 2,1 mld. Kč.
Čistý zisk na 1 akcii (s nominální hodnotou 100 Kč) vzrostl o 4,3 % (z 10,9 Kč na 11,3 Kč), nárůst poměru tržní ceny a výnosu (P/E) ze 7,1 na 8,1 byl důsledkem růstu cen akcií ČEZ, a. s., na kapitálových trzích (meziročně o 19,4 %).

Pokud by ČEZ nezahrnul do základu daně za rok 2002 i výše zmíněný unikátní daňový štít, hospodaření by bylo významně horší...

Trvale ČEZu klesají tržby za prodej el.energie, přestože jí čím dál více prodává-klesá, a to stále cena prodávané elektřiny! Viz...

Loni celkové tržby za elektřinu, včetně podpůrných služeb poskytovaných společnosti ČEPS, a.s., poklesly o 2,2 mld. Kč (o 4,6 %).
Přitom Celkové náklady (51,5 mld. Kč) vzrostly o 3,0 mld. Kč (o 6,0 %). V oblasti provozních nákladů, které vzrostly o 1,9 mld. Kč (o 4,4 %), měl rozhodující vliv nárůst odpisů o 2,0 mld. Kč v důsledku zařazování nových investic do užívání, a to zejména uvedením prvního bloku Jaderné elektrárny Temelín do zkušebního provozu. Rovněž vzrostla tvorba zákonných rezerv o 0,5 mld. Kč...

Přestože mohutně za poslední rok zhodnotila Kč,...Finanční náklady vzrostly o 0,7 mld. Kč (o 14 %). Ve finančních nákladech se plně projevila výrazná změna účetních předpisů.
Posilování tuzemské měny, které mělo vliv na pokles závazků vyjádřených v korunách, a jehož důsledkem byly kurzové zisky, vyvolalo naopak v případě zajišťovacích operací nárůst nákladů. Zajišťovací operace, jejichž úkolem je omezit měnová nebo úroková rizika, se promítly do finančních nákladů částkou 2,8 mld. Kč.
V roce 2002 byla rovněž zrušena rezerva na kurzové ztráty zúčtováním do výnosů a dále již nebude tvořena. V meziročním porovnání to představuje snížení nákladů ve výši 1,1 mld. Kč.
Nákladové úroky se snížily v porovnání s rokem 2001 o 0,7 mld. Kč, tj. o více než pětinu, vlivem postupného snižování zadluženosti i poklesem úrokových sazeb.

Naopak šikovně si ČEZ zhodnocením Kč poradil se závazky v cizí měně:

Výše cizích zdrojů poklesla meziročně o 6,9 mld. Kč (o 9,0 %). Z toho rezervy, včetně odložené daně z příjmů, vzrostly o 1,3 mld. Kč, dlouhodobé závazky poklesly o 3,6 mld. Kč, krátkodobé závazky vzrostly o 2,9 mld. Kč a bankovní úvěry poklesly o 7,5 mld. Kč. Na nárůstu zákonných rezerv o 1,2 mld. Kč (o 19,1 %) se v největší míře (0,9 mld. Kč) podílel nárůst rezervy na vyřazování jaderných zařízení z provozu.
Meziroční pokles dlouhodobých závazků o 3,6 mld. Kč (o 13,5 %) byl způsoben vlivem posilování tuzemské měny, kdy došlo k poklesu korunových ekvivalentů cizoměnových dluhů, a změnou vykazování 6. emise dluhopisů.
Rovněž na nárůstu krátkodobých závazků o 2,9 mld. Kč (o 51,5 %) se podílela z převážné míry změna účetní metodiky. Nárůst položky jiných závazků je způsoben nově zahrnovanou zápornou reálnou hodnotou derivátů (3,5 mld. Kč). Závazky z obchodního styku vzrostly pouze o necelých 0,5 mld. Kč (o 11,5 %). Žádné krátkodobé závazky nepřekročily lhůtu splatnosti.
Akciové společnosti ČEZ se v průběhu roku 2002 podařilo významně snížit zadlužení. Meziročně poklesla výše bankovních úvěrů o 7,5 mld. Kč (o 30,5 %), z toho dlouhodobé bankovní úvěry včetně části splatné do jednoho roku o 7,0 mld. Kč (4,5 mld. Kč tvoří splacení úvěrů a 2,5 mld. Kč způsobily kurzové vlivy) a zbytek (0,5 mld. Kč) tvoří meziroční pokles krátkodobých bankovních úvěrů bez části dlouhodobých úvěrů splatných do jednoho roku.

pramen: VZ ČEZ r.2002