Sazby nad 5 %, ale dlouhodobé výnosy za vrcholem s pozitivním dopadem na akcie
Hlavní strategička společnosti iCapital Anastasia Amoroso se domnívá, že existuje řada známek polevujících inflačních tlaků. Někde je dokonce zřejmá „dobrá deflace“, tedy pokles cen daný vývojem na nabídkové straně trhu. K tomu ale Amoroso dodala, že americké centrální bance tyto signály stále nestačí a Fed tudíž zatím nepřikročí k obratu ve své politice. Kdy by k tomu mohlo dojít?
Strategička míní, že obrat nastane ve chvíli, kdy se „objeví trhliny na trhu práce“. Z ekonomiky přitom stále nepřichází signály, že by k něčemu takovému docházelo. Roste sice počet propuštěných lidí, ale na druhou stranu je stále silná tvorba nových pracovních míst. Expertka míní, že pro růst nezaměstnanosti, který by podnítil Fed k obratu, bude ještě třeba nějaké doby.
Řada obchodovaných firem se nyní podle strategičky dostala do fáze, kdy se snaží udržet si své marže. Ty se například u technologického sektoru dostaly na 24 %, aby během pár čtvrtletí klesly na 21 %. Příčinou bylo i přijímání nových zaměstnanců a investice. Tyto společnosti ale již obrátily a v prostředí klesajícího ekonomického růstu začaly propouštět tak, aby uchránily své ziskové marže před dalším poklesem.
Amoroso míní, že firmy by namísto snahy o velké snížení nákladů měly své marže optimalizovat, a to tak, aby plně využily ekonomického oživení ve chvíli, kdy se dostaví. Takové oživení, které mělo pozitivní vliv na marže, se dostavilo v roce 2020 či 2018 nebo v letech 2015–2016. U technologií také již v některých případech došlo k prudkému snížení valuací. Podle expertky se poměr cen jejich akcií k tržbám snížil z hodnot kolem dvaceti na pět až šest. To může být důkaz, že velká část tlaku ze strany vyšších sazeb již je v cenách akcií odražena.
Amoroso v souvislosti se sazbami a valuacemi také zmínila, že podle ní výnosy dlouhodobějších dluhopisů již dosáhly svého vrcholu. Krátkodobé sazby tedy budou pravděpodobně ještě růst a podle strategičky se dostanou zřejmě až nad 5 %. U dlouhodobých sazeb ale k růstu již dojít nemusí a i to by mělo pomáhat valuačním násobkům u akcií včetně technologií. U nich se ale na druhou stranu také ukazuje, že nejsou imunní vůči ekonomickému cyklu.
Podle některých dřívějších názorů měly být některé technologické společnosti izolovány od cyklu a měly představovat sázku na dlouhodobý strukturální růst. Strategička ale poukázala například na to, že cloudové služby zmíněnou imunitu nemají a ekonomické zpomalení se na nich již projevuje. Na to reagují ceny akcií a probíhá tak celkový proces přenastavení valuací a cen v technologickém sektoru.
Zdroj: Yahoo Finance
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
04.09.2024 Akciové portfolio Tomáše Vranky: Alphabet má…
02.09.2024 Nvidia opět překonala očekávání! Investoři…
29.08.2024 Změny v povinném ručení se blíží. Řidiči,…
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Ropa padá na roční minima! Kam až poklesnou ceny pohonných hmot?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Druhý ročník soutěže „Podnikám s rozumem“ startuje – zapojte své studenty a získejte hodnotné ceny!
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex září 2024: Pesimistické předpovědi se naplňují
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Drahé emisní povolenky v roce 2030: Jak ovlivní účty za energie?
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Mám malou spotřebu elektřiny, vyplatí se mi měnit dodavatele?
Josef Pavelec, Dálnička.cz
Marek Pokorný, Portu
Průzkum: Většina mladých Čechů si přivydělává kvůli finanční nezávislosti
Martin Steiner, BNP Paribas Cardif Pojišťovna