Ranní okénko - Investoři vstřebávají rozhodnutí BoJ, v ČR vyčkávají zasedání ČNB

Dnes odpoledne zasedá ČNB. Rozhodnutí o změně úrokových sazeb s největší pravděpodobností nezazní. Vícero členů bankovní rady vyjádřilo spokojenost s aktuálním nastavením, kdy se dvoutýdenní repo už nějakou dobu drží na 7 %. Nečekáme ani bližší detaily ke strategii intervenování. Tlak na korunu v poslední době polevil a ČNB tak může být na trhu méně aktivní. Zajímavější bude až tisková konference, kde investoři budou vyhodnocovat, zda nepadne zmínka o ponechání prostoru pro hike. Diskuze na téma budoucího snižování sazeb je aktuálně předčasná.

Ekonomických dat je dnes poskrovnu. Za zmínku stojí německá spotřebitelská důvěra od GfK, která se sice drží historicky nízká, dostavilo se ale očekávané mírné zlepšení z -40,2 na -37,8 bodů. Výsledek tak zapadá do posledního vývoje vpředhledících ukazatelů, kdy dochází k mírné korekci z pesimistických hodnot.

Investoři vstřebávají nečekané rozhodnutí Bank of Japan rozšířit toleranční pásmo v rámci kontroly výnosové křivky. Následkem byl růst výnosů japonských vládních dluhopisů. Reakce trhu ale nezůstává izolovaná lokálně, ale rezonuje globálně. Japonská centrální banka dosud po dlouhou dobu držela akomodační měnovou politiku a výnosy se držely nízko. Japonští investoři tak hledali atraktivnější investice v zahraničí, čímž se řadí mezi jednu z největších skupin vlastnící zahraniční aktiva. S nečekaným růstem výnosů doma ale vzniká motivace stáhnout část kapitálu na domácí trh, což by se mohlo projevit v odlivu kapitálu u řady velkých ekonomik, jako například USA. Tam v reakci na rozhodnutí Bank of Japan již došlo k výprodeji státních dluhopisů, což vyslalo jejich výnosy vzhůru. Pokud by reakce trhu nebyla přechodná a nedostavila by se korekce, jednalo by se o důležitý vývoj z pohledu měnové politiky. Zvyšující se výnosy znamenají zhoršující se podmínky financování. Je tak otázkou, zda by byl Fed nadále ochoten do takového prostředí hikovat. Navíc vyšší rozkolísanost na americkém dluhopisovém trhu je něco, co Fed bude bedlivě sledovat, jelikož trh bude již tak zatěžován měnovým zpřísňováním (quantative tightening), kdy Fed snižuje svoje dluhopisové portfolio. Role Fedu na dluhopisovém trhu jako tvůrce poptávky tím upadá a trh musí absorbovat větší objemy. Euro vůči dolaru posiluje, a daří se i měnám středoevropského regionu. Koruna začíná den směrem k silnějším hodnotám, když se aktuálně obchoduje za 24,17 EUR/CZK. Americký S&P 500 dokázala přerušit čtyřdenní sérii ztrát. Plus si připsala i pražská burza, zatímco německý DAX ztrácel.

David Vagenknecht, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.