Akciové trhy se dočkaly slabších inflačních dat z USA, mění se odhady pro další kroky Fedu

Akciové trhy včera globálně posilovaly, tažené indexy v USA tentokráte výše, kdy zjevným důvodem byla slabší než očekávaná inflační data za říjen, na něž trh čekal „toužebně“ několik měsíců. Indexy S&P500 a Nasdaq výrazně posilovaly přes 5% resp. 7%. Index CPI byl pod očekáváními jak na meziroční bázi, tak meziměsíční bázi, jak u široké inflace, tak jádrové inflace. Meziroční tempo široké inflace zpomalilo na +7,7% oproti očekávání +7,9% a oproti hodnotám ze září na úrovni +8,2%. Vyjma energií, kde se inflace díky růstu cen ropy za říjen meziměsíčně zvýšila, zpomalovala m/m v ostatních složkách, ať už u potravin, zboží (kde byla dokonce meziměsíční deflace -0,4% hlavně díky poklesu cen použitých vozů či oblečení. U služeb inflace také zpomalila s výjimkou nákladů na bydlení.

Takto slabší inflační data posílila očekávání na to, že FED v prosinci zpomalí tempo zvyšování úrokových sazeb na 50bb z dosavadních 75bb a klesla očekávání na terminální úroveň sazeb FED v rámci tohoto cyklu k 5% z 5,25% v dubnu/květnu. Tyto odhady budou centrální bankéři "korigovat" do dalšího zasedání v prosinci.

Již včera se po inflačních datech vyjadřovali někteří členové FOMC. Centrální bankéřka Daly uvedla, že je nyní čas na zpomalení tempa růstu zvyšování úrokových sazeb, i když je třeba sazby dále zvyšovat. Její cíl na terminální sazbu FED je 4,9%, což je pod tím, co trh očekával. Vedle slabších inflačních dat byla i tato vyjádření pro trh podpůrná.

Slabší inflační data na druhou stranu odrážejí ochlazování ekonomiky a pro výhled na příští rok bude důležité, jaká bude dynamika tohoto ochlazování a zda se FEDu podaří "měkké přistání" bez recese. Včerejším pohybem se index S&P500 dostal nad 17násobek očekávaných zisků roce 2023, což už se i přes slabší inflační data nezdá levné, kdy úrokové sazby FED v roce 2023 budou stejně patrně nad 4,5% a trend výhledů na EPS je klesající.

V USA bude kvůli svátku dnes uzavřen dluhopisový trh, akciový trh nicméně bude otevřen, na programu je zveřejnění ekonomického výhled EU či data spotřebitelského sentimentu v USA.

Jan Šafránek, analytik