Makroekonomika | 10.11.2022 13:03:37

FTX na pokraji bankrotu. Co čeká kryptoměnový průmysl dál

Kryptoměny čelí vyhlídce na další vlnu bankrotů. Narůstající problémy FTX, jedné z největších kryptoměnových burz, způsobily masivní perturbace na celém trhu a vedly téměř ke krachu jmění Sama Bankmana-Frieda. Nejprve burze přispěchal na pomoc její stávající konkurent, společnost Binance. Nakonec však ani Binance FTX nezachránila. Můžeme se dohadovat, že důvodem je rozsah finanční díry, jejíž hodnota se v současnosti pohybuje kolem 8 miliard dolarů, a hrozící vyšetřování ministerstva spravedlnosti. Bezpečnostní zranitelnost společnosti Alameda Research, významného investičního fondu spojeného s FTX, přiměla Binance k zahájení prodeje burzovních tokenů FTX. Domino efekt vyvolal masivní poklesy hlavních kryptoměnových projektů a mnohé nasvědčuje tomu, že to nemusí být konec. Obstojí toto odvětví ve zkoušce časem?

Začátek konce a tragický blaf

Teprve nyní vychází najevo pravda o problémech s likviditou a špatné správě finančních prostředků zákazníků FTX. Celý příběh krachu má svůj původ v pádu společnosti Luna. Alameda a FTX jsou propojené lodě, které vlastní Sam Bankman-Fried. Podle údajů shromážděných nezávislými zdroji a společností CoinMetrics mohl fond Alameda Research zkrachovat již na vlně kolapsu společnosti Luna a dalších kryptoměnových subjektů. Subjekt se údajně zachránil pomocí 172 milionů zajišťovacích tokenů z burzy FTX, které 28. září automaticky nasmlouval ke vstupu na trh. Nezanedbatelný byl i postoj samotného Bankmana-Frieda, který v uplynulých měsících vystupoval jako zachránce kryptoměnového průmyslu, poukazoval na silnou finanční pozici burzy a vzbuzoval důvěru. Pravděpodobně však blufoval.

Burza Binance, kterou vlastní Chanpeng Zhao, již 3. listopadu zveřejnila informace o rezervách společnosti Alameda Research, které odhalil Coindesk. Podle burzy bylo největším rizikem to, že Alameda Research drží většinu svých rezerv v málo likvidních altcoinech, přičemž největší podíl aktiv Alamedy drží samotný burzovní token FTT vytvořený společností FTX. Struktura zajištění se tak jevila jako křehká a náchylná k prudkým výkyvům volatility. Nezahrnovala tvrdý kolaterál v podobě významného % hotovosti nebo amerických státních pokladničních poukázek.

Regulační orgány si již vyhrnují rukávy

Krach FTX je další událostí, která přitahuje pozornost regulačních orgánů ke kryptoměnám a pravděpodobně je přiměje k agresivnějším zásahům. Agentura Bloomberg dnes informovala, že americké ministerstvo spravedlnosti a Komise pro cenné papíry (SEC) zahájily vyšetřování FTX. Podle WSJ se očekává, že obě instituce budou spolupracovat na rychlejším vyřešení případu. SEC, která má v kryptosvětě pochmurnou pověst, stále vede samostatné vyšetřování, jehož úkolem bylo zjistit, zda aktiva obchodovaná FTX jsou cennými papíry. Samostatné vyšetřování zahájila také Federální obchodní komise (CFTC). Bankrot FTX se již stihl stát předmětem diskuse v americkém Senátu. Elizabeth Warrenová z Demokratické strany poukázala na "alarmující potřebu" přísné regulace trhu s kryptoměnami. Šéf SEC Gary Gensler uvedl, že bankroty FTX a Alameda Research jsou události, které lze v podstatě považovat za "rozšíření" předchozí vlny bankrotů z května a června letošního roku.

Co bude dál?

Můžeme očekávat zdlouhavé vyšetřování FTX, svědectví Sama Bankmana-Frieda a dominový efekt, který pravděpodobně nemine odvětví, i když zatím není jasné, jak hluboko půjde. Existuje stín šance, že to nebude tak osudové jako havárie Luny z května letošního roku. Podle analytiků JP Morgan nebude současný rozsah bankrotů větší než ten předchozí, protože naprostá většina špatně hospodařících subjektů se již stihla "přelít" během vyvolané krize likvidity. Lze také očekávat, že i další kryptoměnové burzy jako Kraken, OKX nebo dokonce Binance budou regulátory "přitlačeny ke zdi" a donuceny oznámit svou kolaterální a finanční situaci.

Jak se to projeví na celém trhu s kryptoměnami?

Téměř předznamenaný krach FTX a fondu Alameda Research, stejně jako rostoucí zájem o případ ze strany ministerstva spravedlnosti, mohou být předzvěstí dalších problémů pro altcoiny a různé typy investičních fondů, které působily na trhu s kryptoměnami. Proces oddlužení může trvat několik dní a některé z podvodných nebo špatně řízených projektů se pravděpodobně ocitnou "v předvečer" krachu. Do podnikání na FTX investovali například giganti jako BlackRock a Temasek, ale i menší fondy jako Sequoia Capital (financování ve výši 400 milionů dolarů) a Paradigm (financování ve výši 420 milionů dolarů). Již dnes Sequoia uvedla, že jejich investice se již stala bezcennou. Existuje také možnost, že regulační orgány budou chtít opět prověřit stablecoiny - především Tether, jehož token USDT je stále největším "digitálním ekvivalentem" amerického dolaru na trhu kryptoměn, ačkoli, jak známo, nemá krytí 1:1 tvrdé měny.

Zatímco pro burzu by FTX při pohledu na její kapitalizaci a počet závazků nebyla příliš významným subjektem, pro odvětví kryptoměn v celkové hodnotě téměř 800 miliard dolarů je to skutečně gigant. Rozsah kolapsu převedený do odvětví je srovnatelný s bankrotem Lehman Brothers v roce 2008. Krach burzy poukazuje na významný problém odvětví, kterým je provoz neregulovaných, fiduciárních burz na trhu kryptoměn. Důvěra, kterou kryptoměnová komunita původně měla v decentralizované instituce, jež měly být majákem finanční svobody, byla opět vážně poškozena.

Problémy FTX se přenesly i na trh s kryptoměnami. Bitcoin se v apogeu poklesů obchodoval pod hranicí 16 000 dolarů, což je nejnižší údaj od listopadu 2020. Dnes, tj. 10. listopadu, se hlavní projekty a FTT (FTX) snaží dohnat své ztráty. Token FTT získává více než 100 %, neméně marně zde hledáme zásadní změnu situace. Zdroj: xStation 5

X-Trade Brokers

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy MetaTrader 4 a xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 72 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.