Proč je současná „cyklická“ recese to nejlepší, v co můžeme doufat

RECESE: Rizika recese v USA rostla ještě před posledním zasedáním FOMC a ukazatele "dot plot" ji učinili téměř nevyhnutelnou. Indikátor pravděpodobnosti recese NY Fedu je na úrovni 25 %, zatímco výnosová křivka 10-2 roky je již dva měsíce inverzní.  Po po sobě jdoucích poklesech v 1. a 2. čtvrtletí uzavírá zápornou hodnotu také HDP NOWCast atlantského Fedu za 3. čtvrtletí. Všechny recese však nejsou stejné. Čelíme „cyklickému“ poklesu, který je obvykle nejkratší a nejméně škodlivou odrůdou tohoto vzácného druhu. Bude bolestivý, ale stále se do něj dá investovat, a my vidíme postupné oživení trhu ve tvaru písmene „U“.  

TYPY RECESE: Lze je obecně rozdělit do tří typů

1) Cyklické recese jsou nejčastější, protože Fed zvyšuje úrokové sazby, aby snížil vysokou inflaci. Trvají v průměru 10 měsíců, přičemž HDP dosahuje 2 % v období vrcholu a 14 % poklesu zisků. 

2) „Šokové“ recese, jako byla pandemie v roce 2020 nebo ropná krize v roce 1973, jsou neobvyklé, krátkodobé, ale často mají největší dopad na HDP. 

3) „Systémové“ recese, jako byla globální finanční krize, jsou rovněž neobvyklé, ale mají největší dopad na zisky (-28 %) a velký pokles HDP (-3 %). Obvykle také trvají nejdéle. 

VERZE 2023: Nadcházející recese je "cyklická" a centrální banky zvyšují úrokové sazby, aby bojovaly s inflací. Všechny recese jsou však jiné a náš soubor dat je omezený - od druhé světové války se v USA odehrálo pouze dvanáct recesí. Velká část současné inflace byla způsobena předchozí pandemickou "šokovou" recesí a centrální banky tentokrát zvýšily sazby pozdě, což znamená, že bude trvat déle, než se inflace vrátí k 2% cíli. Rozhodující však je, že se nejedná o "systémový" pokles. Domácnosti se oddlužily, trhy práce jsou silné a podniky se blíží rekordním ziskům. Banky jsou také dobře kapitalizovány. Riziko je vysoké, ale nejedná se o neinvestovatelný pokles. Naše sledování oživení trhu je vyvážené.

Ben Laidler, eToro

Okomentovat na Facebooku